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【泰國世界日報訊】泰國熱能發電廠（GLOW）是國內第3大民營產電公司，擁有天然氣和火力發電廠。聯合證券（US）預計，其第2季純利估達7億2,000萬銖，年比減少42％。 GLOW第2季匯率虧損高達7億7,500萬銖，不計該額度，主體經營領域的利潤良好成長，年比看漲29％。GLOW獨立發電站於第2季全額投產，推動母公司的電力收入增多。 GLOW的SPP電廠，電力和蒸氣銷售第2季年比略減，受制於煤炭成本增加。US預測，不計外匯盈利，GLOW上半年純利估達24億5,000萬銖，年比增多9％。如果扣除匯率虧損的3億銖，純利剩餘21億5,000萬銖，年比減少17％。 GLOW接獲環境污染的調查報告後，US預計，GLOW很可能和京都電廠簽署長期供電協定，主要由火力發電廠供電，額度為660百萬瓦，GLOW持有該電廠65％的股份。公司今年內還有望簽署貸款協定，獨立發電站的新產能將於2011年投產。合約如期簽署，勢必推動GLOW盈利的增長。 US預計，GLOW今明2年業績還將維持去年水平，沒有新的產能投入。但到2010-2011年就會有新的突破，新產能的投入、以及利用廢能產電和蒸氣擴產計畫開始見效。 新工程由GLOW的子公司負責經營，投資回報率高於獨立發電站，產能共計497百萬瓦。此外，115百萬瓦的火力電廠工程，GLOW已經和終端石化工業客戶簽署供應合約，大部分是沙炎水泥（SCC）的生產線。 GLOW產能382百萬瓦的天然氣電廠也將在2011年第3季投產，其中74百萬瓦由SPP公司成功競標，售予京都產電公司。剩下的308百萬瓦售予石化工業客戶，已經簽署190百萬瓦的購買協議。 由於GLOW今明2年盈利成長乏力，加上煤炭成本日漸昂貴，使得利潤驟減，間接導致GLOW股價短期內的增幅有限。 US認為，GLOW上半年經營效益還算理想，下半年可能滑坡，發電廠第4季將停產檢修。導致US下調其今明2年純利預估值，上半年每股有望分紅0.6銖，全年紅利1.5銖。長期來看，只要GLOW的新電廠投產，盈利就會隨之增長。 US重新評估後的GLOW的目標價為36銖，建議持有。 |
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