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THCOM雖然獲得衛星新客戶，而且受益於泰銖匯率下跌，但是IPSTAR銷售收入反而比首季縮減28％。第2季銷售的終端信號接收器只有1萬2,000台，比首季的2萬957大幅減少。流失市場大部分集中在澳大利亞。泰國電話局（TOT）僅在去年下半年訂購1萬7,000台，還沒有追加訂單。 丘細見預計，THCOM第2季將扭轉去年同期虧損2億6,900萬銖、以及首季虧損2億1,100萬銖的局面，實現利潤1,500萬銖。得益於市場預算支出減少，同時壞債提列、以及電視業務支出都不同程度減少，比較去年同期管銷費減少至3億2,200萬銖。 THCOM償還債務後，貸款只剩2億5,000萬美元，利息支出年比減少47％，為1億2,500萬銖。管銷支出減少幅度大，受到泰空衛星和電視台成本維持不變的推動。IPSTAR虧損額也大幅下滑，使得毛利率明顯回升至18.5％。 THCOM減少市場預算支出、以及調整部分債務，管銷支出比首季減少10％。而且泰銖兌美元匯率比首季回軟6％，而THCOM擁有美元債務，因此匯率虧損為5億銖。如果加上該因素，THCOM第2季淨虧損為4億8,500萬銖，業績年比和季比都有所下跌。 雖然第2季THCOM業績回升，但丘細見證券認為，目前還沒有扶持公司業績長期穩定增長的利多，特別是IPSTAR業務。必須調整中國的市場開發計畫，而且還要處理取消與澳大利亞主要代理商之間的銷售額協定的問題，THCOM必須親自前往澳大利亞開發市場。 THCOM在印度的市場開發還沒有明顯進展，今年內恐無法啟動經營。丘細見預計，THCOM今年將虧損4億9,800萬銖，額度低於去年的11億8,200萬銖。此外，THCOM還面臨市場經營風險，目前，其股價還有成長空間，但缺乏長期支撐點，而且還有緬甸的貸款官司纏身，雖然不會直接影響到THCOM的基本面，但仍然會給投資者造成心理壓力。 丘細見將THCOM今年的目標價由12.6銖，下調至9.7銖，建議持有。 |
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