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KGI認為，Kaina Plaza公寓是制約ROJANA經營的風險因素。中國房地產市場滑坡，公寓銷售受阻，施工進度比預期慢10％。到目前為止，僅售出350間，預售額只有35％。 Kaina Plaza公寓營收入賬採取的是完工百分比法，此種入賬方法要求必須有至少10％的施工進度、還要收取20％的保證金、預售額必須達到40％。該公寓預售額不足、施工進度慢，給ROJANA經營造成傷害。 如果施工進度快，對ROJANA今年的經營效益就會十分有利。在中國買房的客戶必須在合同簽訂之前繳納全部現金，因此20％保證金的限制條件，不會影響到業績評估。 去年第3季，ROJANA在中國投資Kaina Plaza公寓，總價值29億銖。工期計畫在2-3年內完成。ROJANA當時表示，公寓首期開盤的30％房間，約280個單位，已經全部售出。 KGI認為，ROJANA與其他土地開發商不同，土地銷售僅是收入來源之一，在營收中僅佔據25％的份額，但電力銷售的占有率高達65％。在中國開發房地產項目的風險較高，股價可能在小範圍內波動。 國內政局還沒有穩定，所幸外商沒有停止在本國的投資，仍然購置土地建廠。但ROJANA無法坐等利多，KGI將其今年的目標價評估為12.3銖，折合12倍本益比，建議脫手。 |
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