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KGI認為，隨著生質燃料和乙醇需求增長，未來農產品價格還將維持高水平，間接提升外府民眾的消費能力，也為ROBINS擴增分店帶來機遇。不過，外府民眾的消費商場主要為BIG C超市（BIGC）和蓮花超市（Tesco）為主，市占率高達90％。預計ROBINS將在明後2年，每年在外府新增3家分店，2011年新增2家，2012年再增設1家。 得益於重新裝修店面、有效管理各類名牌產品、以及商場內空地出租率提升，促使今年ROBINS每家分店的平均銷售額增幅，可望由去年的2％，提升至9％，明年也將維持在8％。2010-2012年間，隨著分店增加，單位銷售額的增幅可能略有減少。 KGI預測，ROBINS今年每股分紅為0.5銖，高於去年的0.4銖，股息回報率約5％，明年最少也可以維持分派0.5銖紅利。針對擴增分店，將採用租用地皮的方式，代替以往的買地建蓋，投資金額將減少。開設1個分店平均需要投資5億銖，估計每年需要的投資金約為15億銖。 KGI估計，ROBINS明後2年的未計利息、稅項、折舊及攤銷前的利潤，將分別高達23億銖和26億銖。ROBINS可能逐漸減少投資計畫，並提升分紅比例，2013年純利分紅比率可望提高至80％。 KGI評估ROBINS的目標價為13銖，建議買進。 |
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