利空籠罩 PTTAR第3季恐虧損

2008-9-24 10:53| 发布者: 黄进| 查看: 2166| 评论: 0

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【泰國世界日報訊】泰芳香劑及煉油廠（PTTAR）自年初上市交易至今，股價已重挫57％。金英證券（KEST）分析，目前市場仍然存在多個負面因素，包括二甲苯（PX）和石腦油（Naphtha）、苯（Benzene）和石腦油的差價持續下降。雖然之前國際油價回落，促使部分原料的價格走低，但PTTAR主要產品價值亦同樣下挫，導致芳香劑業務的表現欠佳。KEST評估，PTTAR今年第3季更可能呈現虧損。

KEST指出，受到油價大幅下降的影響，將導致PTTAR煉油廠的庫存燃油遭受虧損。PTTAR的燃油庫存量為年產能的5％。預測PTTAR未來2-3年的業績仍會持續衰退，主要是受到煉油和石化業務的周期影響。針對煉油市場，評估明年將在大量新產能陸續進入，超出日需求的100萬桶，導致煉油費趨向大跌，自2-3年前的每桶7-8美元，剩餘4-5美元，嚴重衝擊煉油廠的營利。

PTTAR芳香劑業務上半年已經遭受虧損，原因是濃縮物原料的價格跟隨油價攀升。KEST分析，芳香劑業務未來1-2年內很難復甦，加上整個市場的產能增長速度，比市場需求量還要快，導致毛利率持續位於低水平。雖然液化石油氣（LPG）的售價能夠上調，但只能彌補部分的純利。

受到上述利空因素的衝擊，KEST下調PTTAR明年的毛利額，自之前的每噸90美元，剩餘83美元。加上煉油廠因熱氣排放系統出現故障，已經停產近1個月；第2期芳香劑擴展產能項目（ATC II）原定可於上月投產，但卻延後至上月底才能啟用。KEST決定下修PTTAR今年的純利預估，剩餘86億8,500萬銖，每股盈餘2.93銖，年比下跌53％；明年純利預估亦減剩83億9,800萬銖，每股盈餘2.83銖。

PTTAR今年第2季的純利為41億332.6萬銖，每股盈餘1.38銖；上半年淨利55億9,095.8萬銖，每股賺1.89銖。

KEST重新評估PTTAR今年的目標價格，自之前的22銖降至19.8銖，股價已經飽和。PTTAR昨（23日）收於20.4銖，沒有漲跌，交易9,854.9萬銖。

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