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利空籠罩 PTTAR第3季恐虧損

2008-9-24 10:53| 发布者: 黄进| 查看: 24| 评论: 0

【泰國世界日報訊】泰芳香劑及煉油廠(PTTAR)自年初上市交易至今,股價已重挫57%。金英證券(KEST)分析,目前市場仍然存在多個負面因素,包括二甲苯(PX)和石腦油(Naphtha)、苯(Benzene)和石腦油的差價持續下降。雖然之前國際油價回落,促使部分原料的價格走低,但PTTAR主要產品價值亦同樣下挫,導致芳香劑業務的表現欠佳。KEST評估,PTTAR今年第3季更可能呈現虧損。

KEST指出,受到油價大幅下降的影響,將導致PTTAR煉油廠的庫存燃油遭受虧損。PTTAR的燃油庫存量為年產能的5%。預測PTTAR未來2-3年的業績仍會持續衰退,主要是受到煉油和石化業務的周期影響。針對煉油市場,評估明年將在大量新產能陸續進入,超出日需求的100萬桶,導致煉油費趨向大跌,自2-3年前的每桶7-8美元,剩餘4-5美元,嚴重衝擊煉油廠的營利。

PTTAR芳香劑業務上半年已經遭受虧損,原因是濃縮物原料的價格跟隨油價攀升。KEST分析,芳香劑業務未來1-2年內很難復甦,加上整個市場的產能增長速度,比市場需求量還要快,導致毛利率持續位於低水平。雖然液化石油氣(LPG)的售價能夠上調,但只能彌補部分的純利。

受到上述利空因素的衝擊,KEST下調PTTAR明年的毛利額,自之前的每噸90美元,剩餘83美元。加上煉油廠因熱氣排放系統出現故障,已經停產近1個月;第2期芳香劑擴展產能項目(ATC II)原定可於上月投產,但卻延後至上月底才能啟用。KEST決定下修PTTAR今年的純利預估,剩餘86億8,500萬銖,每股盈餘2.93銖,年比下跌53%;明年純利預估亦減剩83億9,800萬銖,每股盈餘2.83銖。

PTTAR今年第2季的純利為41億332.6萬銖,每股盈餘1.38銖;上半年淨利55億9,095.8萬銖,每股賺1.89銖。

KEST重新評估PTTAR今年的目標價格,自之前的22銖降至19.8銖,股價已經飽和。PTTAR昨(23日)收於20.4銖,沒有漲跌,交易9,854.9萬銖。
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