|
读新闻
煤炭價格的下滑，原因仍為油價的走低。KEST預測，該局面還將在本月持續。泰國萬埠礦業（BANPU）的新買家，日本發電廠將考慮到目前國際市場油價下降30％，重新修訂價格，影響BANPU位於印尼煤礦的銷售。 KEST預測，BJI的售價還將停留在每噸130美元的額度，比今年7月份的190.95美元，下降30％。印尼、澳大利亞、南非和中國的煤炭市場均處於供應緊張，但需求持續增長的局面，促使煤炭價格未來還有上漲的空間。 KEST使用分類加總估值法（Sum of the parts valuation），將BANPU的股價從之前評估的585銖，下調到408銖，受制於平均成本從10％，增長到12％。本國和全球經濟發展低迷，將直接打擊煤炭的市場需求量。國內政局的混亂，也將壓低煤炭類股的股價。 KEST預測，BANPU今年仍有望盈利91億7,900萬銖，每股盈餘33.78銖，煤炭平均銷售價格為70美元。公司2009年的盈利上看114億9,200萬銖，每股盈餘42.29銖，煤炭每噸的平均售價將攀升到84美元。 BANPU目前的股價低廉，僅相當於2009年7倍的本益比，股價升值空間較高。BJI指數近期的走低，將在短期內壓制壓制BANPU的股價，但KEST仍建議逢低買進。 相比之下，UMS煤炭（UMS）僅為1家經銷公司，自身沒有煤礦。受到BJI指數下滑的影響較小，公司同時強調存貨的管理，並將不斷攀升的經營成本轉加在客戶身上，確保利潤率維持30％。 UMS不斷擴展新客源，銷量逐漸走高。今年第3季從新倉庫和碼頭運輸上節省6,000-7,000萬銖的成本。KEST預測，UMS今年盈利將達到5億5,500萬銖，每股盈餘2.64銖。2009年的純利上看6億4,200萬銖，每股盈餘3.06銖。 考慮到煤炭業者的經營風險，KEST將UMS今年的目標價從之前的40銖，壓低到31銖，僅為2009年10倍的本益比。今年的股息回報率將達到12.4％，建議逢低買進。 |
下级分类
