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煤炭價格本月估持續下滑

2008-10-10 05:19| 发布者: 网站编辑| 查看: 14| 评论: 0

【泰國世界日報訊】金英證券(KEST)透露,前周澳大利亞現貨熱力煤指標(Barlow Jonker Index,BJI)指數的煤炭價格每噸跌落16.15美元,僅為134.85美元,降幅11%,成為今年最深的跌幅。今年初以來,煤炭價格受到國際市場油價不斷攀升的刺激,同步走高,年比增幅一度高達113%。

煤炭價格的下滑,原因仍為油價的走低。KEST預測,該局面還將在本月持續。泰國萬埠礦業(BANPU)的新買家,日本發電廠將考慮到目前國際市場油價下降30%,重新修訂價格,影響BANPU位於印尼煤礦的銷售。

KEST預測,BJI的售價還將停留在每噸130美元的額度,比今年7月份的190.95美元,下降30%。印尼、澳大利亞、南非和中國的煤炭市場均處於供應緊張,但需求持續增長的局面,促使煤炭價格未來還有上漲的空間。

KEST使用分類加總估值法(Sum of the parts valuation),將BANPU的股價從之前評估的585銖,下調到408銖,受制於平均成本從10%,增長到12%。本國和全球經濟發展低迷,將直接打擊煤炭的市場需求量。國內政局的混亂,也將壓低煤炭類股的股價。

KEST預測,BANPU今年仍有望盈利91億7,900萬銖,每股盈餘33.78銖,煤炭平均銷售價格為70美元。公司2009年的盈利上看114億9,200萬銖,每股盈餘42.29銖,煤炭每噸的平均售價將攀升到84美元。

BANPU目前的股價低廉,僅相當於2009年7倍的本益比,股價升值空間較高。BJI指數近期的走低,將在短期內壓制壓制BANPU的股價,但KEST仍建議逢低買進。

相比之下,UMS煤炭(UMS)僅為1家經銷公司,自身沒有煤礦。受到BJI指數下滑的影響較小,公司同時強調存貨的管理,並將不斷攀升的經營成本轉加在客戶身上,確保利潤率維持30%。

UMS不斷擴展新客源,銷量逐漸走高。今年第3季從新倉庫和碼頭運輸上節省6,000-7,000萬銖的成本。KEST預測,UMS今年盈利將達到5億5,500萬銖,每股盈餘2.64銖。2009年的純利上看6億4,200萬銖,每股盈餘3.06銖。

考慮到煤炭業者的經營風險,KEST將UMS今年的目標價從之前的40銖,壓低到31銖,僅為2009年10倍的本益比。今年的股息回報率將達到12.4%,建議逢低買進。
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