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凱基證券（KGI）認為，國內廣告預算將持續下降，並蔓延到明年首季。今年前11個月，前10大廣告客戶的開銷減少2.6％。廣電法規定，第5電視台將由商業電視台轉型為大眾電視台，娛樂節目和廣告將轉到其他電視台。第3電視台（BEC）、以及泰國傳媒（MCOT）名下的第7電視台都將受益。 KGI認為，第5電視台轉型，最直接的受益者應該是MCOT，其剩餘的廣告時間較多，而且廣告費也低於BEC。但KGI不認為來自5台的廣告會大幅提升MCOT業績，其大部分節目屬於科教知識型、或娛樂，而且廣告客戶也對MCOT新屆董事的管理能力表示質疑。 如果國家廣電法強制實施，MCOT獲得來自BEC一半的收入，可能要上交國庫，對公司業績十分不利。過去3個月，MCOT股價因該利空影響而下跌。KGI將其2009-2010年利潤預估下調4.7-14.3％，廣告收入可能減少4.5-9.8％。 KGI看好BEC的經營前景，雖然廣告市值不斷下滑，但BEC盈利還能保持穩定增長，黃金劇場的廣告投入率高，將拉動本季和明年收入增長。10-11月，BEC晚間黃金劇場的廣告高於第3季的月均805分鐘，這部分收入占總營收的75％。 BEC未上調廣告費，但KGI認為BEC的廣告收入只增不減，電視台縮小廣告讓利折扣、以及增加電視劇場中間休息的廣告費，仍然可以保證廣告收入增長。KGI以BEC 2008-2010年廣告收入增長1.8-4.5％預計，將公司3年利潤增幅上調1.2-3.7％，目標價由之前的24銖上調為25銖，投資建議由持有調整為買進。 對於其他媒體和印刷類股，KGI認為短期內的業績表現一般，廣告業缺乏支持，可能要等到明年第2季才會回升。KGI預計，明年廣告預算將比今年小漲1％，達到900億銖。 |
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