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GBX預計，QH第4季毛利率將逐漸提升，今年前3季毛利率分別為31.8％、32.4％和33.7％。累積前9個月平均毛利率維持在32.7％的高位，高於去年同期的27.7％。 GBX評估，QH今年的銷售將達到118億2,500萬銖，年比增長15％。其中房地產項目的銷售上看105億5,300萬銖，年比攀升17％，主要得益於政府減免房地產稅率。QH毛利率較低的項目於去年完工後，今年工程的毛利率普遍較高。QH前9個月銷售共計82億8,100萬銖，年比增幅11％。純利達到12億3,600萬銖，年比走高69％，銷售和純利分別完成今年既定目標的70％和75％。 出於對明年經濟發展放慢的擔憂，QH的經營政策側重於管理未售產業，新開發項目的銷售估計為100億銖。雖然利息下調有利於刺激消費，但國人置產信心的恢復還需要較長時間。所幸QH原料成本逐漸下跌，以及政府延續減免房地產稅率的政策奏效。GBX預計，QH明年純利將增長7％，達到17億4,900萬銖。 QH購買土地十分謹慎，暫時停止這筆預算的下撥。實際上公司目前擁有足夠的土地開發，原本用於購買土地的預算將作為流動資金使用，同時也無限期延後將資產銷售給名下質量房地產基金（QHPF）。 由於目前本國股市的投資情結低迷，QH將採取發行短期公司債券的方式集資，債資發行額要等到2010年公司獲得公寓項目的收入後才能降低。QH同時還獲得服務性公寓、以及辦公樓出租收入。 GBX預測，QH今年股息回報率上看11％，目前股價還有升值空間。其明年的目標價被評估為2銖，建議買進。 |
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