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民間建築業十分蕭條，房地產開發商申請新項目的數量也減少，而政府大型基建工程的發標也受制於政局混亂，僅停留在紫色捷運線競標階段，建築工程還沒有啟動。另外，新總理阿披實是否有能力掌握政權，還無法預測，導致政府工程項目預算支取緩慢，形成今年新工程項目極少的局面。 由於新工程數量減少，建築商等待入賬的工程額也隨之縮水。上述3大業者今年前9個月的綜合營收年比減少10％。同時，油價和鋼價在上半年大幅飆升，特別是鋼價于第3季達到最高點，之後開始逐漸回落，這些因素都導致營建商的毛利率大跌。 目前，只有STEC因擁有充足的庫存，毛利率較高。但3大業者今年前9個月業績表現都很差。近1-2年，由於全球經濟不景氣、以及本國政局的負面影響，建築業發展困難重重，導致輝立證券明年仍不看好該產業的發展，估計政府預算更多是投到基層，刺激國內消費。 截至明年10月底，政府預算主要用於刺激民眾消費，該額度比去年增多10％，但鼓勵投資的預算增幅僅為1.71％。另外，預算撥款的速度還取決於政局的穩定性。分析前年的政府預算，受制於政局不穩，僅有60-70％的政府預算到位。目前政局基本穩定，促使輝立認為，政府預算下撥可能比去年有效率。 輝立預計，政府首要解決的問題是擴大內需，刺激消費，建築業可能要到2010年才可回升，目前來自政府的大型工程僅有已經遞交標書的紫色捷運。ITD、CK和STEC都參與競標，工程價值達3,200億銖，分為3個合約，第1合約為價值1,340億銖的東部8公里高架橋工程；第2合約為價值1,260億銖的西部11公里高架工程；還有價值59億銖的停車場工程。最快可在明年初公佈競標結果。 針對藍色捷運工程，各家建築商已經做好技術方面的準備，但貸款還沒有落實，藍色線結束後將繼續對綠色捷運進行招標。輝立認為，如果政局穩定，藍色捷運工程的競標很有可能就在紫色線競標結果公布後開始。明年建築業者的希望集中在鐵路工程上，直至到2010年都將創收，目前建築類股的股價下跌風險較小。 其他工程投資還需要關注政局的穩定性，如果政府大型基建工程進展順利，就會帶動民間工程的展開。輝立認為，STEC金融實力雄厚，無債務負擔，得標可能性較大；而ITD則因投資國外工程，毛利率較低，可能會有經營風險；CK的債務負擔較重，而且管銷支出高，明年毛利率看跌，收入增長有限。 |
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