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金英證券（KEST）將THAI 2008和2009年業績分別作出下調，估計今年旅遊業難以走出低迷景氣，除了受到全球經濟衰退的影響外，外國遊客對國內政局缺乏信心也是一個主要因素。 KEST預計，THAI今年還將持續虧損，投資建議改為持有，按照現金流量折現法計算，2009-2013年未來5年間平均折現率10％，每股目標價被評估為9.5銖。民盟從去年11月26日至12月4日期間佔據機場，估計THAI第4季乘客搭載率年比減少30％，每公里搭載人數約112億600萬人，平均搭載率由前年同期的80％跌至70％。 另外，THAI為拉動乘客量增長，採取降低燃油附加費的政策。KEST預計，不計特別進項，THAI去年第4季將虧損56億9,000萬銖，每股賠3.35銖。去年累計虧損估達117億1,300萬銖，每股賠6.89銖。 KEST對今年國內旅遊業成長不抱信心，全球經濟衰退和民盟佔據機場帶來的惡劣影響還將持續到今年首季，THAI必須減少航班數量，降低燃油附加費，加快班機退役速度。KEST以THAI今年訂票率下跌12％，乘客搭載率預計為70％預計，THAI今年將虧損38億7,000萬銖，每股賠2.28銖，不過明年有望實現盈利。至於與新西蘭和歐盟關於上漲燃油附加費的官司，THAI認為還需要長期談判。如果THAI被判處罰款，就要向歐盟繳納20-30億銖的罰金，並向澳大利亞和新西蘭支付該航線收入的3％分成。 THAI代理董事長透露，公司董事會正在考慮申請190億銖的貸款，此前董事會已經通過允許THAI貸款170億銖的議案，但此次貸款主要是為了促進業務流通，計畫分為3個月的短期貸款30億銖，剩下的是長期貸款，這筆款項主要是為了挽回民盟佔據機場帶來的經濟損失。 亞洲證券（ASP）此前已經將THAI首次貸款170億銖的因素納入評估內，這部分貸款足以解決THAI短期內資金流通不暢的問題，也可以用150億銖支付明年購買新機費用。 THAI追加190億銖貸款，估計主要是為2010年購買新客機做準備。ASP暫時不將該筆貸款、以及其中產生的利息費用納入對THAI今年的業績評估內。但如果順利獲得新貸款，公司的利息負擔將超出預估，今年盈利也將低於預期。 ASP將其今年的目標價評估為6.68銖，建議售出。 |
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