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丘細見分析，得益於基建項目的落實，特別是各條捷運線，促使今年下半年的水泥需求量趨向上揚，直到明年。預測SCCC的水泥使用量年比將下降9-10％，與整體工業走勢一致。估計SCCC的水泥銷量約1,110萬噸，可分為內銷的700萬噸、以及外銷至寮國和緬甸等約410萬噸。 受到全球經濟不景氣的影響，導致水泥的需求量持續走低，走勢與房地產及營建業一致。不過，丘細見預測，國內市場對水泥的需求量將逐漸提高，得到政府積極推動基建項目的支持，例如各個捷運線項目，特別是紫色線和紅色線。前者已選出承建商，後者則已開始購買水泥，該項目的需求量為33萬噸，已購買20萬噸，有助推動第2季末的水泥需求量攀升，持續到明年，估計水泥的實際產量將小增2％，相當於1,132萬噸。 丘細見評估，SCCC第2季的營收約46億7,800萬銖，季比下跌8.8％，年比降低10.3％。產量趨向走低，原因是國內需求量下挫，進入銷售淡季，恐影響平均售價隨著走低至每噸1,500-1,600銖。預測SCCC第2季不包括特別項目的營業淨利約10億7,600萬銖，季比下跌17.6％，年比減少2.5％；純利約6億9,700萬銖，季比減少13.6％，年比降低9.2％；淨利率約14.9％，低於今年首季的15.7％，但比去年同期的14.5％高。 SCCC的主要風險因素是油價及國內政局形勢。如果油價提高，將影響運輸開支上揚，煤炭價格及電費也會增加，導致銷售成本提高。同時，國內政局若不穩定，可能會影響基建項目的落實，進而衝擊國內的水泥需求量不成長。 丘細見評估，SCCC的目標價格為169銖，目前股價已接近飽和，但SCCC的優點是持續分紅，估計今年的股息每股達6.5銖，股息回報率約5.8％，而且明年業績有望恢復，建議持有。 SCCC 9日報161.5銖，比前個交易日減少0.62％，成交1,595.7萬銖。 |
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