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TOP 3大利多護身 券商看漲

2009-8-27 09:37| 发布者: 网站编辑| 查看: 11| 评论: 0

【泰國世界日報訊】泰煉油(TOP)今年第2季的盈利高達60億銖,促使金英證券(KEST)看好公司今年下半年的經營前景。

KEST認為未來將有3個因素加持公司股價的攀升,首先是隨著全球經濟的逐漸回穩,柴油裂解效益將於今年末季提升;在泰石油(PTT)集團中,TOP的流動現金豐沛;颱風季節期間的煉油毛利率看漲;以及公司上半年打算配發1.05銖的紅利,股息回報率2.7%。

柴油裂解價差於去年5月份達到最高額的每桶48.93美元後,於今年7月份重挫到5.78美元,目前回升到9.1美元,今年第4季有望繼續攀升到15-20美元。如果柴油、飛機燃油和煤油的價格繼續攀升,TOP的煉油毛利將隨之攀升,這3種油的產量占公司總體出品的65%,在泰國首屈一指。剩餘的額度為天然氣的5%、汽油的20%和燃油的10%。

KEST評估,TOP目前煉油的替代成本為1萬3,000至1萬5,000美元之間,超過之前預測的1萬美元;化合物的額度為每噸700美元,這2銖數位是根據1美元兌換34銖計算而來。導致公司的替代成本折合每股53-63美元之間,但TOP目前的股價未反映出該現狀。

在PTT集團中,正在進行TOP、泰芳香劑及煉油廠(PTTAR)、泰石油石化(PTTCH)和IRPC公司(IRPC)的合併探討,可行性研究報告將於今年末季提出,明年首季定案。KEST評估,TOP、PTTAR和IRPC合併的可能性較高,PTTCH的經營另當別論。

KEST預測,TOP今年第3季的利潤將低於第2季,存貨盈利和化合物獲利都會下降,但有望顯著超越去年末季的獲利,得益於柴油裂解差價的提升。TOP目前的股價低廉,僅相當於6.6倍的本益比。

KEST將其今年的目標價評估為48銖,折合8倍的本益比,建議短線操作。
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