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市場需求續增 TOG潛力無限

2009-8-27 09:37| 发布者: 黄进| 查看: 16| 评论: 0

【泰國世界日報訊】京都證券公司分析,雖然今年全球經濟放緩成長,但眼鏡鏡片目前仍未有可以完全取代的商品,使市場對其的需求量仍繼續增加。預測今年眼鏡鏡片的需求量年增3-5%,低於去年的5-10%,但消費者將轉向購買廉價及一般眼鏡鏡片。

京都證券指出,泰國光學(TOG)與Specsavers結成商業同盟,對方側重銷售廉價眼鏡鏡片,正符合目前市場需求。同時對方決定減少中國訂單,轉向增加購買TOG的眼鏡鏡片代替,比重自之前的30%提高到50%,所以京都證券看好TOG發展前景。

TOG調整生產線,提高生產效率,有助降低生產成本,預期將在今年下半年開始見效。另一方面,Specsavers制訂目標在2008-2012年內,增加國外銷售點至2,000點,將促使其營收比例自現在的10-15%增至20%。

TOG還準備在今年底發布1組新產品,在主要市場美國銷售,有助抵消一般眼鏡鏡片銷售提高對毛利率的影響,使特殊眼鏡鏡片的銷售比例與去年持平,幅度為48-50%,進而使TOG今年的毛利率提高到25.76%,純利有望保持在1億4,500萬銖的高位。

京都證券指出,TOG計畫在越南增設實驗室,該國是新興市場,目前仍未有經營者進入開發,所以此舉有助擴大TOG的銷售。實驗室將從TOG購買半成品鏡片。同時,TOG投資購入新機器,預測有助提高產能30%,目前年產量為2,700萬件,可以應付訂單增加,特別是Specsavers擴大歐洲市場,將使公司營收年均增加10億銖以上,推動2009-2011年的純利年均成長7%,自2007年的1億4,300萬銖,依次提高到1億4,500萬銖、1億5,400萬銖、以及1億6,700萬銖。

TOG的業績好轉,促使其未計利息、稅項、折舊及攤銷前的利潤(EBITDA)維持在年均2億4,600萬銖的高水平。加上公司嚴格遵守金融紀律,使其債資比只有0.24倍。京都證券預測,TOG今年股息約每股0.25銖,股息報酬率約7.4%,把其明年的目標價評估為4.3銖,建議買進。
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