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CPALL上季毛利估跌至26.3%

2009-11-11 11:45| 发布者: 网站编辑| 查看: 7| 评论: 0

【泰國世界日報訊】沙炎工業證券(SSEC)預測,7-11便利店(CPALL)今年第3季收入年比降低15%,季比小增2.5%,原因是公司沒有與去年般記錄來自中國蓮花超市的營收,但公司加緊增設便利店分店,有助不斷抬高營收。

SSEC分析,CPALL上季的毛利率將自今年第2季的26.6%降至26.3%,受到持續下雨的衝擊,導致該行業進入低潮期。不過,公司的其他收入年比和季比均有望成長19.4%和19.3%,原因是公司的連鎖店持續擴張,獲得供應商的資金贊助,舉行促銷活動刺激銷售。

CPALL第3季管銷支出年比估降低11.7%,但是季比將成長6.5%,原因是公司分店數量提高。SSEC估計,公司上季的納稅幅度為27%,純利將位於11億4,300萬銖,年比攀升35.5%,季比小跌7.4%。

CPALL有計畫擴大其位於外府的商品分銷中心,承接未來年均增加400-500家分店的需求。目前公司擁有2處商品分銷中心,能夠為5,000多家7-11便利店供應貨品。公司位於素叻他尼府的商品分銷中心已啟用,在該中心產能滿載後,能夠應付南部14府的分店需求。不過,SSEC預測該中心初期只能承接2-4府的分店需求。

CPALL將在明年增加啟用2處商品分銷中心,分別位於東北部和北部,除有助提高公司商品運輸能力外,SSEC認為還有利提高商品管理效率。

SSEC分析,CPALL的經營基礎穩固,原因是不再需要記錄中國蓮花超市的業績;便利店的商品買賣全都是現金交易,使公司現金流量強勁;營收將隨著年均增設400-500家分店而攀升;側重出售即食品,盈利率達25%;各家分店的商品管理效率提高,減輕商品勾銷數量;經濟放緩,有助減輕增設分店的成本。

另一方面,失業率上升,使公司易於招聘員工,且使民眾對創業更感興趣,提高公司連鎖便利店的數量。

SSEC以現金流量折現為5.8%計算,制訂CPALL明年的目標價格為23銖,股息報酬率佑約4.8%,建議買進。
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