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上述2家公司中，STEC的傷勢比較嚴重。原因是STEC手上持有的石化工廠工程總值達8億銖，相當於其持有所有工程的4.4％。目前公司手上持有的工程總值共計180億銖。STEC在呵叻府的自來水系統工程也被府級行政法院勒令暫停施工，價值約21億8,400萬銖，如果包括瑪達浦的工程，總值達到其所有工程的17％。相比下，ITD持有的瑪達浦工程，約為其手上所有工程的1.6％。 FNS評估，STEC最惡劣的情況是上述所有項目都無法收取工款，假設淨利潤率（Net Margin）為3.5％，預期將影響明年25％，導致其每股盈餘從正常的0.35銖跌至0.26銖，衝擊其明年純利增長率減至40.5％，今年估將勁揚87.2％。另一方面，還會導致FNS評估的目標價格降低0.16銖，自原預期的8銖跌至7.84銖。 不過，FNS指出，STEC遭受上述最惡劣情況的機率甚微，原因是多個相關項目已經動工，且部分工程已接近完工。同時，STEC也參加其他招標工程，所以FNS決定維持其目標價格在8銖不變。受到瑪達浦事件的衝擊，STEC股價下跌近17％，FNS認為跌幅過重，使其目前的本益比位於16.9倍，低於初干創工程（CK）的31.2倍、以及ITD的56.4倍，所以建議買進。 截止今年第3季末，ITD在瑪達浦工業區的工程共有4項，分別為泰石油（PTT）的第6座天然氣分離廠項目，工程價值4億2,000萬銖，已全部進賬；泰石油石化（PTTCH）的乙烷裂解廠（Ethane Cracker）項目，涉及金額6億1,000萬銖，已進賬95.36％，剩餘2,800萬銖仍未進賬；PTT的乙烷分離廠（Ethane Separation Plant）項目，價值2億7,000萬銖，已進賬99.09％，剩餘250萬銖仍未進賬；以及熱能發電廠（GLOW）和漢瑪叻土地開發（HEMRAJ）合作的GHECO-ONE發電廠項目，價值8億3,000萬銖，已進賬28.55％，剩餘5億9,300萬銖仍未進賬。 上述4個項目總值，ITD已進賬6億2,350萬銖。ITD在首3個工程的風險性較低，原因項目已接近完工。針對GHECO-ONE發電廠項目，並不在76個下令暫停投資的項目名單中，按照原定計畫將在2011年竣工，FNS相信該工程能夠如期完成，所以對ITD業務也不會造成嚴重影響。 FNS評估，ITD最惡劣的情況是無法收取上述4個項目的工款，共計22億銖，與其手上持有的工程總值1,342億6,500萬銖比較，比例僅約1.6％。假設淨利潤率為1％，將使明年的純利降低8.8％，導致每股盈餘下跌0.01銖，減至0.05銖，但其本益比仍高達56.4倍，高於建築類股的本益比25.5倍。 |
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