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PTT原本打算進行集團機構的重組，將泰芳香劑及煉油廠（PTTAR）、IRPC公司（IRPC）、泰石油石化（PTTCH）的合併議程也被拖延。此外，利空還包括Montara石油平台的大火、以及從本月開始國際市場油價下挫等。 KEST認為，上述打擊PTT股價下挫的所有利空都將在明年得到緩解，目前正是投資者逢低買進的大好時機。今年以來，PTT股價下挫30％。但是泰股迄今為止的升幅高達59.05％，能源類股的整體升幅也達41％，PTT集團的股票增幅為82％。 KEST預測，PTT股價明年的增幅將超過泰股大盤的漲勢，總共有6個利多加持。首先，隨著全球經濟的回升，國際市場油價將從今年的每桶65美元，攀升到75美元。其次，PTT第6號天然氣分離廠最早可於明年首季、或是下半年投產。 第3，液化石油氣價格將於明年8月份開始結束固定售價，由此推動PTT營收和盈利的顯著增長，公司現為國內最大規模的液化石油氣經營者。第4，雖然PTT目前的天然氣經營成本為每公斤14銖，但市場售價不過8.5銖，但未來有望上調2銖。 第5，PTT集團將針對煉油和石化產品生產達成合併，隨後會顯現出顯著的效益。第6，隨著國內市場對石油需求的回升，將推動PTT明年盈利達到711億7,400萬銖，每股盈餘25.2銖。 PTT 18日收於227銖，比前個交易日小跌0.44％，成交7億8,835.2萬銖。公司股價僅相當於2010年9倍的本益比，股息回報率3.5％。 KEST利用部分加總法（Sum of the parts）的方法將其目標價評估為306銖，股價升值空間較高，建議買進。 |
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