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野村證券（CNS）市場分析師指出，看好能源類股今明兩年的業績，整體純利依次將成長23％和14％。石化類股方面，CNS正在研究泰石油石化（PTTCH），估計其今年純利增長率將達到53％的高水平，明年還會持續攀升59％。 為此，CNS決定上調泰芳香劑及煉油廠（PTTAR）今明兩年的業績預估，上修20-21％，增至119億3,500萬銖；泰煉油（TOP）上修10-14％，增至130億3,400萬銖；PTTCH上修12-18％；以及泰石油（PTT）上修3-4％，提高到674億6,700萬銖。原因是這些公司的生產原料及產品價格差距大，包括乙烯（Ethylene）及高密度低壓聚乙烯（HDPE）的差價都高於市場預期。PTT是PTTAR、TOP及PTTCH的母公司，能夠從營收分紅中受益，所以也上調其業績預估數字。 CNS新評估的目標價格，PTTAR位於39銖、TOP為62銖、PTTCH位於124銖、以及PTT的350銖。 CNS分析，今明兩年的燃油需求趨向提高，目前的市場供需略微吃緊，有助推動油價上揚，刺激燃油費攀升。同時看好石化產品的差價將持續擴大，受到生產原料有限的影響，導致供應比較吃緊，但市場需求強勁。不過，乙烯的差價趨向在下半年開始降低，原因是將有新供應陸續進入市場。 希密哥證券（ZMICO）市場分析師認為，看好能源類股的表現將優於大盤，預期油價及煉油費將持續上升，刺激能源類股價走高。加上與本地區其他競爭對手相比，泰股仍比較便宜。為此，ZMICO決定上調PTT的目標價至300銖，符合其他煉油股的新目標價水平，且未來仍有機會再上修5-10％。 ZMICO指出，今年首季原油價格比預期高出約5.5％，杜拜原油每桶平均76美元，年比攀升70.8％，季比持平。不過，目前未有計畫上調全年原油價格預估數字，之前評估為每桶85美元。由於市場投機意識高，今後油價走勢趨向波動，必須密切觀察全球經濟及煉油費等走勢。 ZMICO測試能源類股價對油價走勢的敏感度，以評估能源類股的自行。測試結果顯示，如果原油價格比預期高出每桶5美元，將促使能源類股的盈利平均增加3.1-16.7％；假若煉油費比預期增加每桶1美元，煉油類股的利潤將增加2.5-25.5％。 |
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