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能源石化股第3季前景不明朗

2010-6-17 10:45| 发布者: 网站编辑| 查看: 9| 评论: 0

【泰國世界日報訊】帝尼地證券(TNITY)分析,能源及石化類股第3季前景不明朗,可能會拖累泰股大盤(SET)指數下跌,所以下調該類股的投資建議,從原來的加持(Overweight)降級為中立(Neutral)。

TNITY指出,能源及石化工業下季前景黑漆漆,主要有5大原因包括油價趨向下跌、能源業進入淡季、煉油毛利疲軟、下半年石化工業供應量大增、以及泰油勘產(PTTEP)表現差於大盤 (Underperform)。不過,短期內的利空因素只有瑪達浦問題而已,所以假若股價上升建議拋售牟利,並在今年10月左右股價回落後再買進。

受到歐洲債信危機的影響,恐怕會打擊全球經濟復甦進度,進而導致燃油需求量下滑。僅計算Cushing地區的燃油庫存量,目前仍位於高水平,反映出市場開始出現供過於求的問題。同時,原油期貨走勢由正價差(貼水)變為逆價差(升水),有別於一般情況。正常情況下,如果油價趨向上升,期貨走勢應該貼水。為此,TNITY擔心油價已開始進入衰退期,預測今年下半年的原油價格將位於每桶68-83美元。短期內,第2季的油價可能會收於每桶80美元,避免發生庫存虧損。

另一方面,今年能源業旺季提前在年初開始,可能導致高峰期在今年第2季內結束,提早進入產業淡季。一般情況下,能源旺季在農曆新年後才開始成形,直到第3季初才結束。

煉油毛利方面,隨著油價攀升,已在今年4-5月創下高峰,且上升期也已結束。觀測本季的煉油毛利,OTD降低到每桶1.42美元,低於前1季的每桶2.11美元,跌幅達到32%。TNITY估計,煉油毛利將在今年10月將達到周期的最低點,隨後煉油毛利將回升。

與此同時,今年下半年的消費品價格趨向降低,原因是新產能在上半年持續增加。烯烴(Olefins)進入市場的新產能共計766.2萬噸,高於600萬噸的年均增長額,但低於年初預期的950萬噸。TNITY預測,下半年投入生產的新工廠,將使下半年市場供給量陸續增加,使全年新增產能達到之前評估的950-1,000萬噸。芳香劑產品(Aromatic)的情況也一樣,苯(Benzene)將有200萬噸的新產能進入市場,促使整個市場的產能提高到4,030萬噸,升幅5%。

針對PTTEP的Montara計畫,澳洲政府仍在總結其漏油事件訪台的關損失中,然後再送回該國內閣審議。由於不確定因素仍存在,對泰石油(PTT)及PTTEP股價都帶來壓力。

所幸,瑪達浦工業區的投資問題,有望在本月內得出結論,符合TNITY之前的預測。在官方公布高危項目名單後,如果泰石油石化(PTTCH)的第6座集體分離廠、以及高密度低壓聚乙烯(HDPE)工廠等重要項目不在該名單中,將能夠持續落實項目,也許可以在今年8月起投入生產,優於之前預期的11月份。
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