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KSL經營前景被券商看低

2010-6-30 10:08| 发布者: 黄进| 查看: 9| 评论: 0

【泰國世界日報訊】金英證券(KEST)預測,坤敬糖廠(KSL)今年下半年的盈利增幅有限。

KSL 2009/2010財年第2季(今年2-4月)盈利1億100萬銖,每股盈餘0.07銖,獲利比去年同期下跌64%,季比走低50%。盈利縮水歸咎於期貨合約虧損6億4,500萬銖。公司的砂糖售價被政府甘蔗與砂糖委員會鎖定,導致毛利率從去年同期的39.8%,下降到30.9%。

今年上半年,公司在乙醇生產和發電產業的盈利均低於年比水準。目前乙醇原材料價格較高,糖漿的售價攀升到每噸5,000銖,導致乙醇生產成本隨之提高到每公升23-24銖。但公司80%的乙醇銷售價格被鎖定,每公升的售價僅為23銖。迫使KSL將乙醇產量從4,000萬公升,下調到3,000萬公升。

KEST評估,KSL乙醇生產盈利能力較低,所幸還能實現收支平衡。特別是國內市場的砂糖供應一直處於緊張局面,導致公司的原材料供應不順暢。政府計畫提升A等砂糖的配額,形同C等配額就會下降。實際上,國內砂糖生產業者力求拉升出口量,受制於國內市場的售價過於低廉。

泰國眾多地區今年出現旱災,直接影響2010/2011財年甘蔗產量,衝擊砂糖供應和乙醇生產。但KEST看好KSL將於明年獲得較高的毛利率,10%的C等配額銷量已經被鎖定。

KEST將KSL 2009/2010財年的盈利下修到6億1,200萬銖,2010/2011財年的獲利也被壓低到8億4,900萬銖。雖然國際市場的砂糖價格攀升,但KEST還是看低KSL的經營前景,受制於砂糖售價由政府監控。

KEST將KSL今年的目標價下修到9.6銖,建議售出。KSL 29日收於12.8銖,股價高昂,相當於2009/2010財年30倍、以及2010/2011財年21.9倍的本益比,建議售出。
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