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雖然今年第2季TVO增加產能,而且今年首季部分訂單延後到第2季,使訂單數量增加,但是毛利率估僅9.5%,低於去年同期的13.9%,但是已比今年首季的9%有所好轉。利息支出方面,由於管理得宜,預測利息支出將降低,稅率估接近今年首季的30%。 由於氣候適宜,盡管美國地區的黃豆即將上市,但是售價其沒有大幅提高。針對2011年的黃豆種植量趨向減少,原因是其售價低於玉米及樹薯。不過,得益於飼料工業持續高速成長,加上全球暖化的問題影響,促使黃豆渣價格今年下半年趨向上升。 SSEC將TVO的目標價格評估為23.5銖,得益於產能增加的支持,將推動2011年的銷量及創利能力提高,建議買進。 |