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聯合證券(US)分析,TASCO今年第3季的瀝青出口量季比趨向放緩,原因是馬來西亞的提煉廠在8月初停產維修12天,導致可用於銷售的瀝青數量降低。所幸,國內市場對瀝青的需求仍位於高水平,得益於中國出口市場持續成長,市占率提高,看好下半年出口量將接近上半年的水準。 TASCO積極尋找重油供應處,預期下半年的重油將足夠生產瀝青,公司制訂目標下半年的重油使用量將達到340萬桶,全年達到670萬桶。 US評估,盡管2011年無塵公路的預算額縮水,但是用於維修道路的預算仍與2010年接近,配合公司預期明年的重油使用量將高達720萬桶,增加生產瀝青用於出口,看好明年銷售量仍會持續成長10-15%。 US指出,初步估計TASCO今年第3季的純利估約2億至2億5,000萬銖,但低於第2季的3億4,400萬銖。原因是瀝青銷量趨向走低,但毛利率持平。不過,2010年得到官方無塵公路計畫及出口量增加的支持,預測TASCO全年純利將達9億8,300萬銖,飆升98%。 US將TASCO的目標價格評估為57銖,相當於其本益比的9倍,建議買進。 |