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BIGC併家樂福 競爭力大增

2010-12-2 10:36| 发布者: 网站编辑| 查看: 25| 评论: 0

【泰國世界日報訊】沙炎工業證券(SSEC)分析,BIG C超市(BIGC)成功收購家樂福,有利公司爭取成為市場領導者。不過,由於公司用於收購的資金全數來自貸款,將加重公司的利息負擔,但公司將維持原定的分紅政策不變,仍然撥出30%純利用於派發股息。
SSEC指出,在收購家樂福前,BIGC在曼谷共有27家大型超市分店,綜合家樂福的22家分店,使BIGC於曼谷的分店總數提高到49家,高於競爭對手蓮花超市(Lotus)的36家。家樂福全國共有34家分店,加上BIGC的69家分店,共有103家分店,相比下蓮花超市有116家分店,有助提高BIGC的競爭能力。如果包括家樂福的8家超市、以及BIGC的小型超市,分店總數將增至113家。
BIGC維持原有計畫,準備在2011年增設2家分店,並擴建4-5家分店。SSEC認為,BIGC加緊增設及擴建分店,原因是降低未來批發及零售法實施後的風險,將使增設分店的難度提高。另一方面,分店總數增加,也有利於提高公司與供應商的議價能力。
BIGC收購家樂福的資金來源全數為貸款,共計355億銖,勢必影響2011年的利息大幅提高。所幸,公司僅貸款收購家樂福,至於分店重整、系統調整等,則使用公司流動現金進行。同時,BIGC能夠從泰銖升值中獲益,原因是首期貸款為外幣10億美元。SSEC估計,BIGC稍後將重組債務,轉向國內舉債,平均利率估約4.5%,可望在5年內收回成本。
盡管BIGC及家樂福部分分店存在重疊問題,但是預期不會發生互相競爭銷售的問題(Cannibalize)。雙方共有5家分店的位置比較接近,可能出現客戶群高度重疊問題;3家分店可能出現客戶群中度重疊問題;還有6家分店存在客戶群低度重疊問題。預測消費者行為轉變不大,由於必須考慮到方便及車費。
雖然BIGC斥資鉅額股資家樂福,但是公司仍維持其分紅政策不變,將撥出純利30%派發股息。SSEC認為,BIGC有能力控制管銷開支,使其能夠支付年均高達16億銖利息支出。為此,SSEC將BIGC 2011年的目標價格評估為91銖,建議買進。
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