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【泰國世界日報訊】亞洲證券（ASP）分析，旺納財建材（VNG）去年第4季產能利用率季比減少20％，但是銷售不受影響，產品庫存滿足市場需求。目前刨花板和中密度纖維板國際市場價格穩定，但是3個月來，泰銖幣值季比提高5％，導致出口收入換為泰銖後季比減少12％，只有21億4,300萬銖。因此VNG第4季毛利率會略微降低，從第3季的26.43％，降至26.18％。 另外1個影響因素是產能利用率降低。至於其他開支，沒有太大變化。之前，水災也沒有給生產造成太大影響，預計去年第4季收入1.71億銖，季比減少22％。今年刨花板和中密度纖維板行業前景看好，VNG的大客戶IKEA工廠將擴大產能1倍，同時中東地區是中密度纖維板主要出口市場，需求不斷提高。但是目前產能利用率已高達80-90％，無法擴大產量滿足市場，但希望在當前基礎上提高產量25％。 2011年泰銖呈走高趨勢，影響VNG收入，出口業務占70％，而子公司稅收優惠政策到期，稅率從7.3％提到10％。同時刨花板和中密度纖維板國際價格降低，競爭對手新開工廠，促使市場供給增加壓低價格。 受到上述因素衝擊，ASP決定下修VNG 2011年的目標售價至7.17銖，仍建議買進。 |
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