CFRESH毛利率降打壓股價

2011-3-19 11:17| 发布者: 黄进| 查看: 1606| 评论: 0

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【泰國世界日報訊】2010年蝦價年比大漲20％，衝擊海鮮工業（CFRESH）的毛利率從2009年的17.5％減到12.3％，純利1億4,300萬銖，年比降低21.9％。以去年第4季受到的打擊最為嚴重，由於公司訂單大都為提前6-12個月簽定的，無法按照成本上升調整售價，導致毛利率下挫剩8.3％。

另一方面，去年還有1,400萬銖的冷藏庫租用支出，以存放超過3,000噸的貨品，而且還有整修新廠的開支。

沙炎工業證券（SSEC）分析，由於去年蝦價高漲，促使農民增加飼養蝦隻，有助壓低蝦價。同時，去年簽定農場合約的農場遭受嚴重損失，所以今年公司降低農場合約的比例，從之前的40-60％降至20％。不過，隨著飼養成本上升及天氣多變，今年蝦隻供應量年比可能僅增加5-10％，預期蝦價仍會居高不下。為此，CFRESH已陸續上調產品售價，估計將在今年第2-3季收效，看好營收年比攀升60％。

CFRESH的優勢在於現金部位雄厚，分紅比例平均都超過100％，加上今年沒有大型投資案，公司已宣布派發2010年下半年股息每股達0.16銖，已於本月10日停止過戶，將在5月10日支付。綜合去年全年每股分紅0.46銖，分紅比例高達純利的143％。

受到成本上漲及調價能力有限的制約，SSEC預測CFRESH的毛利率僅約12.7％，低於原預期的15％，決定下修其目標價格，從原來的6銖減到5銖。不過，觀察過去5年的分紅比例均超過100％，所以建議持有。

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