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CFRESH毛利率降 打壓股價

2011-3-19 11:17| 发布者: 黄进| 查看: 29| 评论: 0

【泰國世界日報訊】2010年蝦價年比大漲20%,衝擊海鮮工業(CFRESH)的毛利率從2009年的17.5%減到12.3%,純利1億4,300萬銖,年比降低21.9%。以去年第4季受到的打擊最為嚴重,由於公司訂單大都為提前6-12個月簽定的,無法按照成本上升調整售價,導致毛利率下挫剩8.3%。
另一方面,去年還有1,400萬銖的冷藏庫租用支出,以存放超過3,000噸的貨品,而且還有整修新廠的開支。
沙炎工業證券(SSEC)分析,由於去年蝦價高漲,促使農民增加飼養蝦隻,有助壓低蝦價。同時,去年簽定農場合約的農場遭受嚴重損失,所以今年公司降低農場合約的比例,從之前的40-60%降至20%。不過,隨著飼養成本上升及天氣多變,今年蝦隻供應量年比可能僅增加5-10%,預期蝦價仍會居高不下。為此,CFRESH已陸續上調產品售價,估計將在今年第2-3季收效,看好營收年比攀升60%。
CFRESH的優勢在於現金部位雄厚,分紅比例平均都超過100%,加上今年沒有大型投資案,公司已宣布派發2010年下半年股息每股達0.16銖,已於本月10日停止過戶,將在5月10日支付。綜合去年全年每股分紅0.46銖,分紅比例高達純利的143%。
受到成本上漲及調價能力有限的制約,SSEC預測CFRESH的毛利率僅約12.7%,低於原預期的15%,決定下修其目標價格,從原來的6銖減到5銖。不過,觀察過去5年的分紅比例均超過100%,所以建議持有。
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