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今年首季除物流成本因素外,橡膠木價格也提高,因為首季生產所用的原料是在去年第4季採購,當時受洪災影響,採購價格高。不過首季膠汁價格下滑,泰銖幣值季比走低2%,有助提高出口收入。而且去年第4季北標府工廠因洪災被迫停產,首季也已經恢復生產,因此估計毛利率應與去年第4季度持平。但是銷售及行政費用(SG&A)回歸到正常水平,看好首季利潤將達到5,000萬至1億銖。同時預計未來3季還會持續提高。
VNG目前還沒有受中東地區戰事影響,持續接到訂單,30-35%產品出口中東地區。同時也提高產品價格,如刨花板、密迪板將在第2季提高價格,每立方米10美元,增幅5%,以符合生產成本提高趨勢。
ASP認為,日本災害重建、宜家(IKEA)在泰國開設分店、以及國內房產行業發展,對家具需求增加,因此預期刨花板、密迪板的市場需求將提高。公司將投資擴大產量,計畫增加刨花板年產量2,400萬立方米,以及木板產量提到41億4,700萬平方米,估計在第3季完成,大幅提高公司營運能力。
ASP指出,VNG今年利潤呈走高趨勢,但是股價在1個月來大幅提高,充分反映出投資者看好VNG營收。但由於生產成本提高,估計全年利潤僅7億1,500萬銖,年比減少10%,所以將其目標價格評估為5.47銖,建議持有。
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