QH上季盈利大縮水84％

亞洲證券（ASP）指出，QH首季業績低於預期，主因是正常純利率自去年的12.3％降至7.1％，該季有大量低毛利率的低層項目入賬，把毛利率壓低至多年的低點剩26.8％。

QH上季入賬的銷售約19億3,000萬銖，季比減少35％，其中位於Lung Suan的公寓項目過戶額約占1億5,000萬至2億銖，餘下來自其他低層項目。受到營收滑落但市場開支不減的影響，管銷開支對銷售的比例提高到23.8％。辦公樓及服務式公寓的租金收入為2億5,600萬銖，季比小增2％。合資公司分紅為1億3,600萬銖，季比降低12％，主因是家庭用品公司（HMPRO）的盈利季比下挫。另外，公司增加舉債作營運流動資金，導致淨資產負債比率（Net Gearing Ratio）提高到1.19倍。

ASP分析，QH上季的預售共計29億銖，與全年既定目標195億銖差距甚大，必須密切觀察今後低層項目買氣是否恢復，將是推動今年業績成長的主要動力之一。QH今年計畫推出21個新項目，總值264億銖，其中超過200億銖為低層項目，能夠在年內竣工及過戶。針對公寓項目，預期只有2個項目能夠在年內落成，且截止去年底等待過戶的公寓項目只有9億多銖。

ASP將QH的目標價格評估為2.68銖，股息殖利率約7.6％，建議買進。