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SCC上季純利估78億 季降15%

2011-7-5 10:37| 发布者: 网站编辑| 查看: 20| 评论: 0

【泰國世界日報訊】輝立證券公司預測,沙炎水泥(SCC)2011年第2季純利約78億銖,季比衰退15%,原因是水泥、石化及紙業3大核心業務都踏入淡季;但得到銷量提高的支持,獲利可望年比成長7%。
水泥的國內市場需求年比增加5%,季比提高1%。SCC銷售及出年比和季比都趨向持平,售價季比不變,但是年比上升。為此,輝立估計SCC水泥業務上季毛利約37億銖,季比減少10%,年比上揚24%。
針對石化業務,高密度低壓聚乙烯(HDPE)對石腦油(Naphtha)差價下挫,從今年首季的每噸456美元、以及去年同期的每噸479美元,第2季降至每噸430-440美元;聚丙烯(PP)對石腦油差價也略微走低,由今年首季的每噸717美元,上季跌至每噸700美元,去年同期為每噸637美元。
受到石化產品差價縮減的衝擊,SCC石化業務上季的毛利估季比減少18%,年比下跌11%。所幸,SCC與商業同盟合資生產甲基丙烯酸甲酯(MMA)和線性低密度聚乙烯(LLDPE),已在今年首季投入生產,第2季合資公司分紅收入估與首季持平,相當於30億銖,但是將高於去年同期的19億銖,促使SCC石化業務上季純利季比下跌14%,年比增加19%。
紙業方面,產品差價季比和年比都趨向穩定,工業用紙售價季比也維持每噸515美元的水平,但年比上升10%,不過受到今年能源成本提高的影響,導致毛利縮水,預期上季整體紙業經營效益季比和年比都會持平。
輝立決定維持SCC全年純利預估為340億銖,高於去年的270億銖,但未包括特殊項目。輝立看好水泥業務前景,其中高密度低壓聚乙烯對石腦油差價,估從去年的每噸500美元降至476美元;聚丙烯對石腦油差價將自去年的每噸627美元升至730美元。由於新合資的石化工業已投入生產,促使全年合資公司分紅趨向走高,將自去年的83億銖提高到120億銖。
輝立對SCC明年經營前景抱持信心,由於高密度低壓聚乙烯的供應趨向減少,使供應更加平衡,看好明年高密度低壓聚乙烯的產品差價將上升。同時,合資公司生產高附加值產品,在第2季末開始投入生產,估計今年底將達到收支平衡點,有助提高明年合資公司的分紅收入。
SCC之前1-2年投資的生產項目,今年開始全面投入生產。為此,公司正在考慮新投資方案,側重收購本地區的業務,推動經營效益進一步成長。目前SCC的負債比已由2009-2010年超過2倍的水平,回落至1.65倍。加上去年出售泰石油石化(PTTCH)使公司流動資金達到300-400億銖。
輝立指出,盡管SCC在越南投資的石化項目仍未定案,但是最近已在印尼收購1家地磚產銷企業,而且經營規模更加當地前5大之一。目前公司正在進行公開收購程序,估計相關手續可於本季內完成。同時,SCC還同意投資50-60億銖,在印尼興建年產能約100-200萬噸的水泥廠,預計需要耗時2年興建,可於2014年投入生產。
輝立預測,盡管上述印尼項目的經營規模不大,但是SCC進軍印尼市場的第一步,看好5-10年後SCC在印尼市場的市占率將提高到10-15%。輝立將SCC的目標價格評估為410銖,建議買進。
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