台塑停工 煉油石化股泰受惠

根據彭博社（Bloomberg）的消息報導，受到台塑事件影響而需要停工的工廠包括生產基礎油（Group II Base Oil）的工廠，年均產能達52萬噸；生產甲基叔丁基醚（MTBE）的工廠，年產能約19萬噸；生產渣油裂化催化劑（RFCC）的單位，丙烯（Propylene）年產能達32.5萬噸；以及烯烴（Olefins）轉化單位（OCU），丙烯年產能達35萬噸。預期將停工維修約1-2周，但是必須通過政府相關單位檢測後才能恢復生產。針對已在今年5月18日開始停工的1號石腦油裂解（Naphtha Cracker）工廠及1號芳香劑工廠，目前同樣仍未能夠恢復生產。

ASP指出，以業務類別劃分，泰煉油（TOP）、泰芳香劑及煉油廠（PTTAR）、埃索煉油廠（ESSO）、以及挽節煉油（BCP）的煉油股，預測煉油費短期內將上漲，原因是市場日均供需量突然消失達54萬桶，相當於本地區總產能的2.5％，而且台塑石化還是本地區柴油、飛機燃料及汽油的最大出口商，此次暫停生產將影響這些油品的本月出口。最近資料顯示，參考新加坡市場的煉油費已由每桶6-8美元，上升至每桶10美元。

針對泰石油石化（PTTCH）及IRPC公司（IRPC）的烯烴石化股，ASP預期受到石腦油原料短缺的影響有限，由於之前1號石腦油裂解工廠已在5月開始停工，而且3號石腦油裂解工廠也有計畫在本月中停產維修，只有2號石腦油裂解工廠需要購買石腦油用於生產。不過，1號及3號工廠的停工，將影響烯烴石化產品的供應量下降，但是市場需求卻持續上升，估計將刺激相關產品價格高漲。

最後1類為芳香劑石化股，包括PTTAR、TOP及ESSO。ASP預測，受到1號芳香劑工廠停工的影響，導致市場供應出現缺口，而市場需求仍不斷增加，將推動芳香劑產品的差價短期內擴大。原因是中國的苯二甲酸（PTA）工廠逐漸投入生產，這些工廠使用對二甲苯（PX）為生產原料。

ASP將煉油及石化股的投資等級評估為「與大盤齊平」（Market Weight），仍看好其未來1-2年的經營前景。台塑事件將刺激煉油費及石化產品短期上漲。同時點名PTTCH及PTTAR為投資首選，目標價依次被評估為206.59銖和52銖；TOP的目標價為100.2銖，ESSO的目標價為15.74銖，建議買進；BCP的目標價為24.13銖，建議逢低吸納。