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KEST:PTTEP短期投資有風險

2011-10-4 16:18| 发布者: 黄进| 查看: 19| 评论: 0

【泰國世界日報訊】泰油勘產(PTTEP)管理層目前正在評估5年生產與投資方案,特別是資本結構,確保到2015年的產能將提升到日均50萬桶,2020年再攀升到90萬桶,大幅高於現有水平的27萬桶。
截止到今年上半年,PTTEP的債資比為0.45倍,接近目標水平的0.5倍。但只要公司提升現有的投資、或是收購其他生產機構,就會需要大筆的資金。考慮到公司未來的投資巨大,金英證券(KEST)將PTTEP明年的盈利預測下調6.2%,降低到550億銖。原油銷量恐從正常額度的日均30萬9,000桶,降低到30萬2,000桶,受制於Montara油田恢復生產又被延期。
KEST評估,PTTEP未來的經營風險主要包括投資預算、以及國際市場油價的波動。如果公司決定增資,勢必給現有的每股盈餘造成稀釋效果。只要國際市場油價走低,更會給每股盈餘造成重壓。
KEST預測,PTTEP今年銷售將達1,436億6,500萬銖,其他收入進賬17億4,800萬銖,總收入上看1,454億1,300萬銖。銷售成本估達419億6,200萬銖,未計利息、納稅、折舊及攤銷前利潤(EBITDA)將達1,029億2,100萬銖。
KEST計算,PTTEP今年的管銷支出將達204億6,900萬銖。不計特別進項,公司今年的盈利估達444億5,900萬銖。加上特別進項,獲利將攀升到490億7,900萬銖,每股盈餘14.99銖。今年每股有望分紅5.25銖,僅相當於3.3%的股息回報率。
截止到年底,PTTEP的債資比將達0.2倍。資產報酬率將達16%,股東權益報酬率上看26.2%。KEST認為,PTTEP短期內將有增資的可能,因此建議投資者這段時間不要投資。其目標價被評估為189銖,投資建議持中立的態度。
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