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EGCO第3季盈利低下,主要是因為寮國的Nam Thuen 2電站項目經營欠佳。盈利不過1億2,600萬銖,年比縮水25.4%,季比下降40%。所幸菲律賓的Quezon項目獲得高達2億8,900萬銖的利潤,年增86.5%,季比上揚4.3%。得益於對其的持股率從之前的26.125%,攀升到52.125%。公司海外投資上季的獲利共計4億4,700萬銖,年增33%,但季比降低13.9%。
EGCO上季的銷售達19億5,300萬銖,年比下挫13.8%,季比基本持平。毛利達5億8,400萬銖,年降21.2%,季比提升19.6%。管銷支出為3億7,800萬銖,年增30%,季比多開銷8%。未計利息、納稅、折舊及攤銷前利潤(EBITDA)不過7億4,800萬銖,年跌25%。
雖然EGCO本季的經營效益將受到用電需求縮減等因素的影響,但MBKET仍維持對其全年經營預測不變。EGCO今年的銷售估達75億4,700萬銖,非主營業務收入為2億3,200萬銖,總收入上看77億7,900萬銖。
MBKET計算,EGCO今年的成本估達51億4,300萬銖,管銷支出10億5,000萬銖。EBITDA估達35億7,300萬銖。盈利將達57億7,500萬銖,每股盈餘10.97銖,每股有望分紅5.25銖。截止到今年底,EGCO的資產報酬率將達8.8%,股東權益報酬率上看9.6%。
MBKET認為,雖然EGCO短時間內的盈利趨於下降,而且沒有新的投資加持獲利增幅。但公司的投資優勢在於,經營風險低、金融實力雄厚,而且分紅在能源類股中拔得頭籌。MBKET將其目標價評估為97銖,折合8.1倍的本益比,建議逢低買進。
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