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UMI收購RCI後將展現規模效益

2012-4-7 09:50| 发布者: 黄进| 查看: 1626| 评论: 0

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【泰國世界日報訊】聯合瓷磚(UMI)2011-2014年間的複合成長率(CAGR)將達17.6%。UMI以每股0.9銖的價格,買進貴族陶瓷(RCI)的股份。金英證券(MBKET)認為,這筆交易很合算。
上述交易達成後,雙方將顯示出生產的規模效益。產能提升的同時,還可節省管銷支出。就算今年天然氣售價攀升10%,但UMI還能將毛利率維持在21-22%。為確保該目標的實現,公司將加大生產高附加值的產品類型。
UMI 2011年盈利1億1,793.9萬銖,每股盈餘0.24銖。獲利比2010年的2億1,475.7萬銖,下挫9,681.8萬銖,降幅45.1%。收入達26億7,700萬銖,未計利息、納稅、折舊及攤銷前利潤(EBITDA)為3億2,900萬銖。去年每股分紅0.13銖,折合5.5%的股息回報率。
MBKET預測,UMI今年的收入估達28億7,300萬銖,EBITDA上看3億6,200萬銖。不計特別進項,今年盈利估達1億5,800萬銖,每股盈餘0.33銖,年增34.2%。今年每股有望分紅0.17銖,折合6.4%的股息回報率。
截止到今年底,UMI的淨資產負債比率達到38.9%,資產報酬率為6.1%,股東權益報酬率達11%。
MBKET分析,UMI的投資優勢在於,收購RCI後的盈利增幅,股息回報率高昂。而且UMI目前的股價僅相當於9.1倍的本益比,大幅低於王朝瓷磚(DCC)的16.8倍,但UMI與DCC未來的經營增幅不相上下。
MBKET將其目標價評估為4銖,折合12倍的本益比,建議買進。
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