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旺季效應 DCC本季盈利將大幅反彈

2012-4-6 10:11| 发布者: 网站编辑| 查看: 31| 评论: 0

【泰國世界日報訊】金英證券(MBKET)預測,王朝瓷磚(DCC)2011-2015年間的複合成長率(CAGR)將達6.7%。這段時間不會購買新的設備,強調提升現有生產線的效率。
去年受到泰國中部地區爆發特大洪水的傷害,DCC 的盈利僅為12億4,243.9萬銖,每股盈餘3.05銖,年比增幅不過6%。董事會決定,去年每股將分紅3.05銖,價值共計12億4,440萬銖。
MBKET看好DCC今年首季的經營,但盈利增幅有限,主要是受到災後客戶購買力下挫的影響。這部分客源將從本季開始重新整修房屋,這段時間按理也是銷售旺季,促使DCC的盈利大幅反彈。
天然氣售價調升後,導致DCC燃料成本占生產成本的30%。如果今年天然氣的價格上調10%,公司的毛利率就維持在42-43%。迫使公司加大生產高毛利率的產品類型,例如8x12款型的瓷磚,該產品的售價比8x10產品貴20%。提升生產線效率的同時,今年還將增設新店面,促使未來3年的盈利年均成長15.6%。
MBKET計算,DCC今年的收入估達80億8,000萬銖,未計利息、納稅、折舊及攤銷前利潤(EBITDA)上看22億5,600萬銖。不計特別進項,今年盈利估達15億6,500萬銖,每股盈餘3.84銖,年增26%。今年每股有望分紅3.84銖,折合6%的股息回報率。截止到今年底,DCC的淨資產負債比率達到10.4%,資產報酬率為33.1%,股東權益報酬率高達58.7%。
MBKET分析,DCC今年盈利的成長依靠納稅率的下調,但目前的股價已經反映出公司良好的經營前景,股價相當於16.8倍的本益比。此外,公司另一個投資優勢在於,股息回報率高昂。MBKET將其目標價評估為65.2銖,折合17倍的本益比,建議持有。
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