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PTTGC烯烴生產維持最低成本

2012-4-24 10:25| 发布者: 黄进| 查看: 9| 评论: 0

【泰國世界日報訊】雖然中國從去年底開始,經濟成長速度開始趨緩,導致石化產品的庫存提升,但PTT全球石化公司(PTTGC)的產能利用率並未因此受到影響,特別是烯烴的生產在本地區維持最低成本。
由於PTTGC能從母公司,泰石油(PTT)得到充沛、而且價格低廉的天然氣,促使公司的產品銷售不管是在國內、還是亞太市場上均具有較強的競爭實力。但隨著國際市場油價的不斷攀升,還是給各種石化產品的售價帶來衝擊,但公司至少還能保住烯烴裂解盈利。
金英證券(MBKET)預測,石化產品售價將於今年晚些時間回升,但與油價的起落息息相關。2012-2015年之間石化產品新產能的投入,將給全球市場帶來3%的供應量,低於201-2011年間的5-8%。
PTTGC於去年完成合併,2011年盈利21億1,343.9萬銖,每股盈餘0.47銖。董事會決定,每股分紅2.98銖,價值共計134億1,000萬銖,相當於45%的盈利率。其中去年上半年每股已經劃撥1.68銖的紅利,剩餘1.3銖已經於本月20日支付。
MBKET預測,PTTGC今年收入將達6,026億8,500萬銖,未計利息、納稅、折舊及攤銷前利潤(EBITDA)上看567億1,600萬銖。不計特別進項,盈利將達344億4,600萬銖,每股盈餘7.64銖。今年每股有望分紅3.39銖,折合5.08%的股息回報率。
截止到今年底,PTTGC淨資產負債比率將達44.67%,資產報酬率將達10.6%,股東權益報酬率上看16.8%。
PTTGC的股價於今年2月份下挫12.2%,給投資者進場買進提供一個好時機。目前的股價僅相當於8倍的本益比、以及1.5倍的市價對淨值比,這2個均低於亞太地區同行的水準。
但MBKET提醒投資者,PTTGC的投資風險在於,第2季的獲利季比恐下挫,主要是存貨盈利降低所致。此外,高密度低壓聚乙烯(HDPE)售價為每噸1,300美元,未來起伏受到中國市場需求薄弱的影響。
MBKET將其目標價評估為78銖,股價未來還具升值空間,建議買進。
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