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TASCO首季純利572萬 年挫94%

2012-5-31 10:55| 发布者: 黄进| 查看: 25| 评论: 0

【泰國世界日報訊】泰普克瀝青(TASCO)今年首季銷售86億7,200萬銖,年比攀升85%,季比提高16%;但是因成本高漲衝擊,導致毛利虧損1億300萬銖,毛利率為負1.2%。不包括特別進項虧損達2億7,900萬銖,而純利為572萬銖,年比重挫94%,季比銳減99%。
亞洲證券(ASP)指出,隨著道路修建常年及特別預算的提支於5月開始明確化,刺激TASCO在國內的瀝青銷量與今年初起的平均值比較攀升超過35%。不過,受到中國經濟出現放緩信號的影響,公司第2季出口估略微低於第1季,所幸其他出口市場如印尼、澳洲及越南前景仍明朗,因此預測第2季整體經營效益將與首季銷售達86億銖的水準相近。
ASP分析,TASCO的創利能力仍存在不確定因素,盡管公司首季提列2億100萬銖的原油銷售遠期契約虧損可望在第2季沖回,但是原油及瀝青價格趨向持續下滑,恐導致其必須增加提列存貨折價虧損。同時,公司還存在匯兌虧損的風險,由於截止首季末的美元債務達到3億700萬美元,以30.8銖兌1美元的匯率記賬,而目前泰銖匯率已貶值至31.7銖兌1美元的水平。
由於TASCO今年首季的避險(Hedging)操作遭受嚴重虧損,瀝青銷售所得的盈利無法彌補上述損失,所以公司決定更換新的避險操作方法,名為3 Way Collar Spread,以期權(Option)代替遠期契約,促使公司能夠有效控管原油購買成本在預定範圍內,並使銷售部認知確實的商品成本。由於上述操作方法為在同一時間購買及出售不同價位的期權,所以操作成本不高。
至於新避險操作方法是否成功,則需要觀察今年剩餘時間的變化。TASCO已制定目標在今年進口660萬桶原油用於提煉瀝青,大幅高於去年的350萬桶。
ASP指出,TASCO股價自本月初起已重挫25%,應該已完全反映首季財報歉收的負面消息,而公司調整新的避險操作方法可望降低整體經營效益的波動幅度。預測公司今年純利為4億7,800萬銖,以本益比12倍計算,將其目標價格評估為37.61銖,股價已飽和,建議持有。
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