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泰航2012年盈利估達38億銖

2012-6-14 18:23| 发布者: 黄进| 查看: 30| 评论: 0

【泰國世界日報訊】亞洲證券(ASP)指出,泰航(THAI)高管透露盡管每年的第2季為泰國觀光淡季,但是泰航本季經營效益受到的影響較往年的小,因為公司調整市場策略,轉向增加需求較大的航線班次,促使今年4-5月份的機組利用率(Cabin Factor)依次達到78%及72%,本月1-12日機組利用率也位於73%左右的理想水平,而本月底的機位訂購率更達到74.5%,7月及8月的機位訂購率也達到65%及50%。
ASP評估,THAI今年第2季的機組使用率將位於73-74%的水準,以飛機燃油每桶130-135美元計算,略微低於營運損益平衡點(Breakeven Point)的75-76%,但是高於往年第2季平均70%的水平。預測公司本季僅略微虧損,額度低於往年平均虧損的53億銖。
ASP研究THAI過去5年的資料發現,公司每年第3季的乘客流量都趨向從第2季的低點復甦,平均季比增加10.2%,有助推動其經營效益加速擺脫虧損的困局,由原來評估要等到第4季才有機會扭虧為盈,可望在第3季提前實現。
ASP預測,THAI可望在下半年內尋找新任執行總裁,對公司管理方向帶來正面刺激作用。
在THAI公布第2季財報後,ASP有機會上調其全年盈利預估值,目前評估為38億3,000萬銖,每股盈餘1.75銖。其中,全年營收估達2,056億4,000萬銖,經營成本達1,984億5,600萬銖。
ASP指出,THAI股價已從全年最高位下挫達25.6%,充分反映淡季的負面因素,而且目前即將進入復甦階段。同時,與全球航空公司的市價對淨值比(PBV)及股東權益報酬率(ROE)比較,公司股價位於較低水平,假設公司今年底的ROE為5.9%,股價應該在PBV約0.86倍左右交易,但是現時的買賣價格僅位於PBV的0.72倍。
ASP將THAI的目標價格評估為26銖,股價升值空間大,投資建議由原來的「持有」升級為「買進」。
泰航今年首季盈利36億4,476.6萬銖,每股盈餘1.67銖。獲利比去年同期的6億1,846.6萬銖,攀升30億2,630萬銖,年飆4.9倍,同時扭轉去年末季蒙受54億銖虧損的困境。
公司首季收入達539億9,900萬銖,季比上揚17.6%,年增5.8%。成本為473億2,200萬銖,季比小漲0.3%,年比多開銷7.2%。公司上季匯兌盈利高達5億2,700萬銖,去年同期蒙受的虧損為33億5,800萬銖。未計利息、納稅、折舊及攤銷前利潤(EBITDA)達118億2,400萬銖,季飆2.1倍,年增1.2%。利息支出為14億8,100萬銖,季比多開銷1.3%,年增13.1%。
THAI上季總共承接516.1萬名乘客,季比上揚14.6%,年增5.9%。可用座位公里數(ASK)達199億5,300萬公里,季比持平,年增1.7%。機組利用率為78.2%,季比提升20.3%,年增2.8%。
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