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MBKET預測,RCI有望於第3季將虧損壓制到最低點,隨後於末季實現獲利。迄今為止,RCI背負6億600萬銖的虧損,將於2013-2017年內抵稅。RCI將於明年獲得2,000萬銖的獲利,未來4年的複合成長率將達42%。
RCI的經營從2007年開始江河日下,但經營開銷卻超過行業平均水準。UMI以每股0.9銖的價格收購RCI名下32%的股權,雙方都將展現規模效益,特別是壓制生產成本和管銷支出。
MBKET預測,RCI今年收入將攀升3%,達到10億7,800萬銖。毛利率達到26.8%,高於2011年的25%。未計利息、納稅、折舊及攤銷前利潤(EBITDA)達7,000萬銖。同時,管銷支出占收入的比例將壓低到26.7%,顯著低於2011年的35.9%。雖然今年還將承擔3,300萬銖的虧損,每股賠0.1銖,但大幅低於2011所賠的1億5,400萬銖。
UMI將從明年開始對RCI進行全面管理,保守估計將其產能利用率從69%,拉升到72%。明年銷售上看11億6,200萬銖,年增7.7%。生產成本占收入的比例降到27.1%,管銷支出占收入的比例也降到23%。此外,RCI未來兩年內無大筆投資,經營開銷將得以嚴格控制。
截止到今年底,RCI的淨資產負債比將達202.4%,資產報酬率估達負3.8%,股東權益報酬率為負12.7%。MBKET將其目標價評估為2.86銖,建議買進。
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