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作為SCC主營業務的石化產品經營,第3季的獲利低下,高密度低壓聚乙烯和聚丙烯的售價都徘徊在低位。所幸水泥售價還算理想,不受淡季需求薄軟的影響。同時,公司在紙張領域的經營效益高漲,但之前麾下1個工廠發生火災,損失大1億銖,但損失被高漲的銷量所彌補。
MBKET預測,SCC第3季的銷量估達1,044億2,300萬銖,年增10.8%,季比上揚3.9%。毛利上看147億2,400萬銖,年和季比成長率均為14.6%。管銷支出估達92億9,400萬銖,年比提升13.8%,季比下挫1.5%。
SCC第3季的折舊估達35億銖,年增5.7%,季比小幅降低0.6%。未計利息、納稅、折舊及攤銷前利潤(EBITDA)為108億3,900萬銖,年降4.3%,季比提升14.2%。利息支出估15億5,900萬銖,年比多支出13.4%,季比節約29.3%。
MBKET看好SCC末季主營業務的獲利將持續增長,指望雨季過後市場對水泥的需求顯著提升。但截止到今年底為止,石化產品的售價還有可能維持在低檔,影響SCC的整體獲利。
針對SCC砸百億銖收購沙炎全球家庭用品(GLOBAL)約30%的股票及認股權證,此舉將有利於SCC擴展產品的零售管道,提升市場競爭力。SCC強大的金融和物流實力將推動GLOBAL業績的迅猛成長,該交易屬於雙贏模式。
MBKET分析,SCC的短期投資優勢在於,國內市場水泥需求看漲。石化產品售價在上半年觸底後,有望從明年開始反彈。其目標價被評估為402銖,建議買進。
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