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BECL砸33億 加碼TTW 11%股權

2012-12-21 14:51| 发布者: 黄进| 查看: 6| 评论: 0

【泰國世界日報訊】曼谷高速公路(BECL)董事會批准增加收購泰國自來水公司(TTW)股權,該收購案將呈上股東大會審議,若果順利通過,公司對TTW的控股比例將提高至20%以上,促使其從後者記錄入賬的盈利增加。
亞洲證券(ASP)指出,BECL董事會已批准公司增加收購TTW共計4億3,800萬股,價格以前60天平均價扣除5%扣除優惠計算,即是每股7.55銖,投資總值33億2,000萬銖。BECL將從TTW現任大股東初干創工程(CK)收購上述股權,交易前CK對TTW的控股比例為30.04%。
如果上述收購案順利通過股東大會,BECL將分開2個部分向CK支付股款,第1個部分是在股權交易日以現金支票、或者透過銀行轉賬方式支付22億銖,餘下的11億2,000萬銖BECL將在2014年4月前分批支付。
ASP分析,BECL截止第3季末手持流動現金達到15億7,000萬銖,加上債資比只有0.94倍,所以其追加投資TTW的壓力不大。同時,在增加收購TTW股權後,其對TTW的控股比例將自9.24%增至20.24%。由於持股率超過20%,TTW將成為BECL的聯營企業,根據會計準則必須以權益法(Equity Method)記錄聯營企業的投資收益,而不是如以前般僅記錄分紅收入。
統計資料顯示,TTW的分紅率平均為純利的75%,如果BECL在明年第2季起對TTW的持股率達到20.2%,將刺激公司在2013年2014年從TTW記錄的投資收益增加,依次自原預測的1億9,900萬銖和2億900萬銖,提高到4億5,000萬銖及5億銖。因此,在上述收購案明確化後,ASP將考慮上調BECL 2013和2014年的盈利預估值,增幅依次為12.4%和13%。
ASP指出,上述收購案除可能使BECL的目標價格提高4.5銖外,TTW對CK能源公司直接持股30%,將使BECL間接持股達6.1%,再加上自身對CK能源公司直接持股30%,整體控股比例將提高到36.1%。由於BECL對其投資目前仍以賬面價格計算,預期CK能源公司在明年初上市後,BECL對其的投資價格將大幅上升。如果以市價對淨值比(P/BV)1.5倍評估CK能源公司的價值,將使BECL的目標價格上升2銖。
綜合上述資料,ASP初步評估BECL的目標價格可望上修至40.5銖的水準,升值空間大增,所以在相關消息明確化後,ASP將調整其投資建議至「買進」。
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