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輝立證券公司指出,CK在2012-2014年間將參加多項工程的競標,總值超過1兆1,300億銖。大部分為軌道工程及水源管理項目,這些項目分拆出多個子項目,促使CK在將來有機會獲得更多工程。預測今年內進賬的收入將不低於180億銖,而2013年承建業務貢獻的營收估攀升至250-280億銖。得益於多個大型項目取得進展,包括詩腊-外環道公路項目、綠色捷運線工程、以及位於寮國的Xayaburi水壩項目等。
輝立分析,CK有計畫降低淨資產負債比率(Net Gearing Ratio),從目前位於2.7倍,在2013年內降至2倍。依托是承建業務持續成長,入賬營收趨向不斷增加,而且公司將出售部分投資,例如撥出麾下CK能源公司的部分股權於明年首季發行IPO股。
同時,CK還可能減少其對泰國自來水公司(TTW)的持股比例,CK對TTW的控股率為30.04%,每股成本為2.08銖,而目前TTW股價與今年初比較已飆升超過80%。另一方面,CK在第4季出售其對挽巴音發電廠及清萊發電廠的投資予CK能源公司,預期可獲得8億9,000萬銖現金,這筆買賣的稅前盈餘估達1億7,600萬銖。
輝立預測,CK今年營收達190億4,100萬銖,年增72.91%;毛利達22億2,600萬銖,年比暴漲235.24%;純利達4億6,200萬銖,年比降低50.16%。公司營收估達274億5,700萬銖,年增44.2%;毛利達27億500萬銖,年升21.52%;盈利8億2,000萬銖,年比增長77.49%。
輝立評估,承建產業未來3年的前景皆一片明朗,加上CK能源公司在收購多家發電廠如水電廠、太陽能電廠及沼氣電廠等後,促使該公司的吸引力上升,所以決定上調CK的目標價格至13.08銖,相當於本益比26倍,但是升值空間有限,僅建議持有。
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