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DCC今年估賺14.3億 年增15%

2013-6-14 11:42| 发布者: 网站编辑| 查看: 1566| 评论: 0

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【泰國世界日報訊】磨鑾證券(BLS)看低王朝瓷磚(DCC)今年2-3季的盈利增幅,並將其目標價評估為62銖,鑑於公司的股息回報率較高,因此建議持有。DCC今年首季的盈利達4億1,062.9萬銖,每股盈餘1.01銖。獲利比去年同期的3億6,845萬銖,攀升4,217.9萬銖,年增11.4%。
DCC今年首季的銷售達22億316.6萬銖,年比提升5%。實際上,今年1-2月國內市場對於瓷磚的需求只有3,090平方米,年比縮水5%。成本為13億1,029.9萬銖,年比多支出4%。毛利達8億9,286.7萬銖,比1年前成長8%。非主營業務收入為416萬銖,年比上揚33%。
公司首季的行銷支出為2億184.6萬銖,年比小幅下挫1%。行政支出1億7,215.1萬銖,年比多開銷21%。經營開銷合計3億7,399.7萬銖,年比走高8%。
DCC今年首季支付利息和稅前盈利達5億2,303萬銖,年比成長8%。利息支出559.3萬銖,年飆1.3倍。納稅1億473.1萬銖,年降7%。
截止到今年3月底,DCC的流動現金僅為1億6,356.8萬銖,大幅低於1年前的3億6,520.9萬銖。資產價值47億3,992.1萬銖,負債達15億2,951.1萬銖,股東淨資產累積到32億1,041萬銖。
DCC正在全力促銷16×16英寸新款瓷磚,售價比普通規格的產品高出14%,期待藉此推動公司整體毛利率的提升。同時,公司還會拉升這款產品的產能,屆時將占整體產量的35%。
BLS認為,國內瓷磚市場的競爭趨於白熱化,DCC很難指望上述新款瓷磚拉升毛利率。目前8×8英寸、以及12×12英寸的瓷磚占公司整體銷售的60%,但普遍價格不高。
BLS評估,國內瓷磚市場的供大於求狀態將直接制約DCC未來盈利的持續成長。截止到2016年為止,公司計畫將產能利用率拉升22%,達到年產7,900萬平方米瓷磚的能力,將比今年的產量提升6%,2014-216年的平均增幅估達5%。
DCC目前在國內瓷磚市場的佔有率達38%,沙炎水泥(SCC)麾下Sosuko公司的佔有率為28%。截止到2014年,該公司也計畫將產能利用率拉升8%,達到年產5,200平方米瓷磚的實力。促使2016年國內市場的瓷磚產能將攀升11%,達到1億8,800平方米。目前該產業的平均產能利用率為82%,銷售將趨於價格大戰。
BLS計算,DCC今年的收入將達84億2,300萬銖,年增10.8%。成本為51億5,900萬銖,毛利上看32億6,400萬銖,折合38.8%的毛利率。管銷支出估達14億9,400萬銖,未計利息、納稅、折舊及攤銷前利潤(EBITDA)估達19億3,200萬銖。
BLS預測,DCC今年盈利將達14億2,600萬銖,每股盈餘3.5銖,年比成長14.5%。每股有望全額分紅,股息回報率高達5.7%。截止到今年底,公司的資產報酬率將達32.8%,股東權益平均報酬率上看45.6%。
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