读新闻
上述交易價值10億3,000萬銖,是以換股的形式行進,將於本月內達成。作為交換,GRAMMY將收到CTH公司10%的股份。實際上,GMM B和CTH公司在經營付費電視節目業務上均面臨困境,於2013年雙雙承受虧損。
CTH公司在收購GMM B公司達成合併後,可以有效節約付費電視節目業務的成本,同時促使該行業的競爭態勢緩和。同時,GRAMMY也可以藉此擺脫GMM B公司一直承受虧損的包袱。雖然GRAMMY出脫付費電視節目業務,但公司還將繼續銷售機頂盒。
磨鑾證券(BLS)預測,GRAMMY出脫GMM B公司後,今年的虧損將達23億800萬銖,每股賠3.05銖,比之前的預測低16.8%。而且2015年還將繼續陷在虧損的泥潭中,損失估達7億銖,每股賠0.85銖,也比之前的預估值低56%。
BLS計算,GRAMMY今年的收入將達94億9,700萬銖,年比下降10.6%。成本上看82億300萬銖,毛利達12億9,400萬銖,折合13.6%的毛利率。管銷支出將達36億7,900萬銖,未計利息、納稅、折舊及攤銷前利潤(EBITDA)達16億2,200萬銖。
截止到今年底,GRAMMY的資產報酬率估為負13.7%,股東權益平均報酬率也為負22.5%。
BLS認為,GRAMMY至少要等到2017年才有能力扭虧為盈。2014-16年間的經營重點在於,出脫GMM B公司後全力止損。付費電視節目業務今年給GRAMMY帶來的虧損將高達8億2,000萬銖,明年的額度有望下挫到4億9,300萬銖。
BLS評估,GRAMMY今年第2季的虧損估達7億銖,年比加重2.3倍,季比縮減12%。受制於政治亂象導致國內消費能力下挫,帶累音樂和媒體產業的經營非常艱難。同時,組織演唱會、以及商業促銷活動的收入也同步下滑。
BLS認為,GRAMMY有一筆牽扯付費電視節目業務的分期付款支出會在第2季入賬,額度達3億銖。不過只要該業務得以出脫,公司未來的虧損就會逐漸降低,但仍需假以時日。
GRAMMY迄今的股價波動較大,直接受到出脫GMM B公司的影響,BLS認為,其股價目前已經反映出該利多。以公司目前高達4.68倍的市價對淨值比評估,過於高昂。
BLS將其目標價評估為18.7銖,股價未來還有上攻空間。
|