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MAKRO上季估賺13.1億 季增21%

2015-1-28 12:20| 发布者: 网站编辑| 查看: 29| 评论: 0

【泰國世界日報訊】萬客隆(MAKRO)上報證交所,董事會同意在緬甸設立一個獨資分支機構,命名為萬客隆ROH公司。此舉的目的在於拓展當地市場的商機,同時提供相關的商業諮詢服務。
泰納昌證券將MAKRO 2014-16年的盈利預測下調8-16%,主要有三個因素。首先,今年開設新店的數量將從之前的10間,攀升到13間,導致支出增加;再有,同店銷售的增幅會低於預期;最後是毛利率的趨於縮水,是因為客戶購買冷凍產品的需求下挫。
MAKRO於去年前3季總共開設6間新分店,去年末季再加7間新店。新店擴展速度加快導致同店銷售增幅放緩,去年第3季的成長率僅為3.6%,低於去年首季和第2季的7.5%和6.3%。特別是2013年末季的額度高達8.6%。但上季的額度恐降到最低點的2.6%。
實際上,MAKRO的經營效益還算理想,去年第3季盈利10億8,250萬銖,每股盈餘0.23銖,獲利年比攀升5.7%。累積公司去年前3季的純利達34億481.9萬銖,每股盈餘0.71銖,獲利年比成長13.8%。
泰納昌預測,MAKRO去年末季的收入估達410億3,500萬銖,季和年比依次看漲22%和16%。毛利達42億3,800萬銖,季比走高17%,年比看漲15%。未計利息、納稅、折舊及攤銷前利潤(EBITDA)估達20億2,700萬銖,季比上揚27%,年增3%。
泰納昌評估,MAKRO上季的獲利不過13億1,000萬銖,每股盈餘0.27銖,年比估持平,但季比有望提升21%。上季的管銷支出年比估提升24%,達到28億1,400萬銖,季和年比多開銷18%和24%,其中大筆款項牽扯新店增設的巨大費用。
泰納昌還預測,MAKRO 2014年的銷售估達1,447億4,600萬銖,銷售成本為1,296億9,600萬銖。毛利估達150億5,000萬銖,折合10.4%的股息回報率。EBITDA則達69億2,600萬銖。
不計特別進項,MAKRO去年的盈利估達47億1,500萬銖,每股盈餘1銖,折合3.3%的淨利率,低於之前預測的51億4,300萬銖。股息回報率估達2.4%,淨債資比為28%。截止到今年底,公司的股東權益報酬率上看41.5%。
雖然MAKRO加快新店擴展速度,導致支出龐大。但泰納昌還是看好公司截止到2017年的經營前景,每股盈餘的複合成長率將達24%。實現該目標的依託因素在於國內經濟恢復正常增長,促使公司的同店銷售增幅達到4-5%。擴展新店的同時,逐漸拉回趨降的毛利率。
迄今為止,MAKRO的股價折合37.7倍的本益比,市價對淨值比為15.71倍,年均股息回報率為2.16%,市值達1,776億銖。
泰納昌將其目標價評估為38銖,股價還有成長空間。MAKRO 27日收於36.75銖,比前個交易日走低0.68%,成交達923萬銖。
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