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【泰國世界日報訊】磨鑾證券（BLS）分析，BJC商業（BJC）的投資吸引力在於，公司致力於將自身打造成為東盟地區最具規模的領先連鎖超級市場經營商，之前收購BIG C超市（BIGC）只是第一個步驟。 BJC下階段計畫收購越南的B’s Mart，在當地是一個連鎖便利店體系，屆時將借助於BIGC成功的經營理念。藉此支撐公司未來營收和盈利的持續增長，促使BLS將其目標價調升到45銖，股價未來上攻空間較高。 實際上，BLS承認，BJC收購BIGC展現出來的效應超過預期。原因在於，通過BIGC麾下的超級市場可以快速促銷自有品牌的商品，代工生產的經營效益、特別是利潤率不容忽視。 BJC 2016年首季盈利5億2,487.7萬銖，每股盈餘0.33銖。獲利比去年同期的5億2,908萬銖，下降420.3萬銖，年比小跌0.8%。 BJC首季的銷售業績和服務費收入達147億1,675.2萬銖，年比提升40%。利息收入為488.2萬銖，年比提高24%。非主營業務收入達5億1,969.4萬銖，年比猛增2.5倍。總收入共計152億4,132.8萬銖，比一年前成長43%。 公司首季的銷售成本和服務項目支出116億3,206.4萬銖，年比多支出46%。行銷支出17億2,884.7萬銖，年比多開銷42%。行政支出達7億3,828.6萬銖，年比提高21%。 公司上季的匯兌虧損達2,734.6萬銖，去年同期沒有這筆損失。利息支出2億7,340.3萬銖，年比猛增1.1倍。經營支出合計143億9,994.6萬銖，年比多開銷45%。 BJC分公司首季盈利161.7萬銖，年飆3.2倍。合資企業獲利達5,762.4萬銖，年比大幅提高5.4倍。稅前盈利9億62.3萬銖，年比成長22%。納稅1億9,772.8萬銖，年比多支出83%。 截止到今年3月底，BJC的資產價值2,408億7,594.5萬銖，比去年末猛增4.4倍。負債達2,006億324.7萬銖，升幅高達7.4倍。股東淨資產累積到402億7,269.8萬銖，比去年底成長94%。 BLS預測，BJC今年的收入將達1,385億4,500萬銖，年比增幅高達2.2倍。銷售成本為1,149億8,400萬銖，毛利上看235億6,000萬銖。折合17%的毛利率，低於2015年的22.9%。 BLS計算，BJC今年的管銷支出將達241億2,800萬銖。未計利息、納稅、折舊及攤銷前利潤（EBITDA）估達162億1,500萬銖，有望大幅超過2015年的56億8,300萬銖。 BLS計算，BJC今年的盈利估達33億3,700萬銖，每股盈餘1.17銖，年比恐跌33%。全年每股有望分紅0.6銖，折合1.7%的股息回報率。截止到今年底，公司股東權益報酬率將達26.2%。 |
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