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【泰國世界日報訊】凱基證券（KGI）指出，泰國TOA油漆（TOA）管理層將今年的銷售增幅鎖定單位數，但KGI還是期待達到11.2%。其中國內市場的銷售增幅估達10%，出口地區市場的成長率上看21.7%。 國內市場對於高級油漆的需求季比上揚23%，促使KGI評估，TOA國內市場的銷售業績看漲。鈦白粉2017年的價格年比攀升24%，主要是受到市場供應緊缺的加持。今年迄今為止，售價持續攀升4%。KGI認為，該產品今年下半年的售價將保持穩定，這是因為全球市場的產能增加。 TOA位於印尼的第一個工廠計畫在今年3月份正式投產，緬甸工廠目前還正在打樁，柬埔寨工廠的現場檢測、以及鑽孔測試已經完成。緬甸和柬埔寨工廠的投產要等到2019年首季，這3個工廠投產後，TOA的產能將在目前的基礎上提高16%。 公司現有的產品主要分為6個領域，分別為裝飾塗料、木器塗料、建築化學品、重防腐塗料、特種塗料、以及五金和電動工具。經營範圍除在泰國市場佔有大筆份額外，還擴展到越南、緬甸、寮國、柬埔寨、馬來西亞、菲律賓、印尼和新加坡。 KGI計算，TOA 2018年的收入將達174億8,200萬銖，毛利上看63億4,600萬銖。全年盈利估達23億2,700萬銖，每股盈餘1.15銖，年比看漲36.1%。全年每股有望分紅0.46銖，相當於1.1%的股息回報率。 截止到今年底，TOA將實現無負債經營，股東權益平均報酬率上看24.8%。 KGI維持對TOA股票目標價的評估，仍鎖定40.5銖，相當於35.2倍的本益比，但股價目前已經飽和。 TOA今年首季獲利達5億4,085.9萬銖，每股盈餘0.27銖。盈利比1年前的4億9,699.2萬銖，提高4,386.7萬銖，年比成長8.8%。相當於12.73%的淨利率，高於去年同期的10.81%。 公司首季的油漆銷售業績達42億1,551.5萬銖，年比提高7%。非主營業務收入為3,307.8萬銖，年比走高25%。總收入共計42億4,859.3萬銖，年比上揚7%。 公司今年首季的產品銷售成本為27億2,587.8萬銖，年比上揚7%。折合35.34%的毛利率，高去年同期的34.14%。 TOA首季的行銷支出5億3,162.1萬銖，年比走高12%。行政支出2億9,673萬銖，年比縮減9%。經營支出合計35億5,422.9萬銖，年比多開銷6%。 TOA首季未計利息、納稅、折舊及攤銷前利潤（EBITDA）為7億7,842萬銖，年比成長8%。支付利息和稅前盈利達6億9,436.4萬銖，年比成長9%。利息支出725.4萬銖，年比節約66%。納稅達1億4,932.3萬銖，年比多開銷25%。 公司首季的營運資金比為2.26倍，高於1年前的2.16倍。債資比為0.62倍，低於去年同期的0.67倍。 截止到今年3月底，TOA的資產價值145億3,646.7萬銖，比去年底攀升3%。資產報酬率為18.47%，超過去年同期的18.37%。負債56億2.6萬銖，降幅為1%。股東淨資本累積到89億3,644.1萬銖，比去年末成長6%。股東權益報酬率為31.68%，低於1年前的37.01%。 |
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