【泰國世界日報訊】凱基證券(KGI)指出,泰國TOA油漆(TOA)管理層將今年的銷售增幅鎖定單位數,但KGI還是期待達到11.2%。其中國內市場的銷售增幅估達10%,出口地區市場的成長率上看21.7%。 國內市場對於高級油漆的需求季比上揚23%,促使KGI評估,TOA國內市場的銷售業績看漲。鈦白粉2017年的價格年比攀升24%,主要是受到市場供應緊缺的加持。今年迄今為止,售價持續攀升4%。KGI認為,該產品今年下半年的售價將保持穩定,這是因為全球市場的產能增加。 TOA位於印尼的第一個工廠計畫在今年3月份正式投產,緬甸工廠目前還正在打樁,柬埔寨工廠的現場檢測、以及鑽孔測試已經完成。緬甸和柬埔寨工廠的投產要等到2019年首季,這3個工廠投產後,TOA的產能將在目前的基礎上提高16%。 公司現有的產品主要分為6個領域,分別為裝飾塗料、木器塗料、建築化學品、重防腐塗料、特種塗料、以及五金和電動工具。經營範圍除在泰國市場佔有大筆份額外,還擴展到越南、緬甸、寮國、柬埔寨、馬來西亞、菲律賓、印尼和新加坡。 KGI計算,TOA 2018年的收入將達174億8,200萬銖,毛利上看63億4,600萬銖。全年盈利估達23億2,700萬銖,每股盈餘1.15銖,年比看漲36.1%。全年每股有望分紅0.46銖,相當於1.1%的股息回報率。 截止到今年底,TOA將實現無負債經營,股東權益平均報酬率上看24.8%。 KGI維持對TOA股票目標價的評估,仍鎖定40.5銖,相當於35.2倍的本益比,但股價目前已經飽和。 TOA今年首季獲利達5億4,085.9萬銖,每股盈餘0.27銖。盈利比1年前的4億9,699.2萬銖,提高4,386.7萬銖,年比成長8.8%。相當於12.73%的淨利率,高於去年同期的10.81%。 公司首季的油漆銷售業績達42億1,551.5萬銖,年比提高7%。非主營業務收入為3,307.8萬銖,年比走高25%。總收入共計42億4,859.3萬銖,年比上揚7%。 公司今年首季的產品銷售成本為27億2,587.8萬銖,年比上揚7%。折合35.34%的毛利率,高去年同期的34.14%。 TOA首季的行銷支出5億3,162.1萬銖,年比走高12%。行政支出2億9,673萬銖,年比縮減9%。經營支出合計35億5,422.9萬銖,年比多開銷6%。 TOA首季未計利息、納稅、折舊及攤銷前利潤(EBITDA)為7億7,842萬銖,年比成長8%。支付利息和稅前盈利達6億9,436.4萬銖,年比成長9%。利息支出725.4萬銖,年比節約66%。納稅達1億4,932.3萬銖,年比多開銷25%。 公司首季的營運資金比為2.26倍,高於1年前的2.16倍。債資比為0.62倍,低於去年同期的0.67倍。 截止到今年3月底,TOA的資產價值145億3,646.7萬銖,比去年底攀升3%。資產報酬率為18.47%,超過去年同期的18.37%。負債56億2.6萬銖,降幅為1%。股東淨資本累積到89億3,644.1萬銖,比去年末成長6%。股東權益報酬率為31.68%,低於1年前的37.01%。 |