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【編譯景麗／曼谷報導】凱基證券（KGI）預測，素帕萊房地產（SPALI）今年第3季盈利估達11億7,000萬銖，年比大幅看漲44%，但季比恐下滑4%。毛利率估達38%，管銷支出占銷售的比例估達14.3%，年比基本保持平穩。 SPALI將計畫開發的建案整體價值從之前的400億銖，大幅調低到270億銖。其中大部分被調整的建案原本為2019年要開發的公寓項目。公司於今年前9個月實現290億銖的預售業績，年比成長14%，占全年整體計畫的87%。 SPALI管理層認為，低樓層項目未來的經營不容樂觀，視中低收入人群的需求和購買力而受到影響，客戶需要一次性支付；相比之下，公寓銷售受到的波及較低，主要是開發商可以一邊推進施工進度，一邊從客戶手中收取預付款。 KGI分析，SPALI的投資吸引力在於，經營穩健，有能力保持可持續發展的態勢。促使公司新開發的建案、以及預售業績持續攀升。但不可避免的是，銀行針對房地產借貸收緊的措施勢必給公司的經營造成影響，特別是低收入人群的購買力。 KGI評估，SPALI 2018年的收入將達275億銖，毛利上看105億1,200萬銖。息稅前盈利將達76億8,700萬銖，全年獲利上看59億1,000萬銖，每股盈餘2.76銖，年比恐下滑18.6%。全年有望分紅1.05銖，折合4.8%的股息回報率。 截止到今年底，公司的淨債資比將達0.8倍，股東權益評估報酬率估達19.4%。 公司今年上半年紅利為0.4銖，價值共計8億3,800萬銖，折合35.7%的淨利率。 SPALI今年2季盈利12億2,210.7萬銖，每股盈餘0.64銖。純利比去年同期的13億2,835.2萬銖，降低1億624.5萬銖，年降8%。折合18.8%的淨利率，低於1年前的21.9%。 累積公司今年前兩季獲利達20億9,218.3萬銖，每股盈餘1.12銖。純利比1年前的20億1,485.9萬銖，上揚7,732.4萬銖，年增3.8%。相當於18.7%的純利率，低於去年同期的20.4%。 SPALI第2季的房地產銷售業績達63億6,193萬銖，年比攀升8%。總收入共計65億272萬銖，年增7%。管銷支出高達9億3,944萬銖，年比上揚33%。占整體銷售的比例為14.4%，高於去年同期的11.6%。 公司第2季稅前盈利僅為15億4,859萬銖，年比降低7%。納稅3億773萬銖，年比少支出6%。 SPALI今年前兩季的房地產銷售達108億4,491萬銖，年增14%。總收入共計111億5,831萬銖，年比成長13%。管銷支出為16億6,229萬銖，年比上揚26%。占收入的比例為14.9%，高於1年前的13.3%。 公司前兩季稅前盈利達26億3,092萬銖，年比成長4%。納稅5億1,123萬銖，年比多支出4%。 KGI將其目標價評估為24.1銖，股價未來還具上攻空間。 |
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